El viernes 19 de agosto, la capitalización total del criptomercado cayó un 9,1 %, pero lo que es más importante, se utilizó el importante apoyo psicológico de 1 billón de dólares. La última aventura del mercado estuvo por debajo de eso hace solo tres semanas, lo que significa que los inversores estaban bastante seguros de que el fondo de capitalización de mercado de $ 780 mil millones el 18 de junio era solo un recuerdo lejano.

La incertidumbre regulatoria aumentó el 17 de agosto después de que el Comité de Comercio y Energía de la Cámara de Representantes de EE. UU. dijera que estaba «profundamente preocupado» de que la minería de prueba de trabajo pudiera aumentar la demanda de combustibles fósiles. Como resultado, los legisladores de EE. UU. han pedido a las empresas de criptominería que brinden información sobre el consumo de energía y los costos promedio.

Por lo general, las ventas masivas tienen un mayor impacto en las criptomonedas fuera de los 5 activos principales por capitalización de mercado, pero la corrección de hoy vio pérdidas que oscilaron entre el 7 % y el 14 % en todos los ámbitos. Bitcoin (BTC) registró una pérdida del 9,7 % al probar $21 260, mientras que Ether (ETH) registró una caída del 10,6 % hasta su mínimo intradiario de $1675.

Algunos analistas pueden sugerir que las duras correcciones diarias como la que se ve hoy son la norma y no la excepción, dada la volatilidad anualizada del 67% del activo. En este caso, la caída intradía de hoy en la capitalización total del mercado ha superado el 9% durante 19 días en los últimos 365, pero algunos factores agravantes hacen que esta corrección actual se destaque.

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La prima de futuros de BTC se ha ido

Los contratos de futuros de mes fijo generalmente se negocian con una ligera prima en comparación con los mercados al contado regulares porque los vendedores requieren más dinero para mantener la liquidación por más tiempo. Conocido técnicamente como “contango”, esta situación no es exclusiva de los criptoactivos.

En mercados saludables, los futuros deberían negociarse con una prima anual del 4 % al 8 %, que es suficiente para compensar los riesgos más el costo del capital.

Prima anual para futuros de Bitcoin a 3 meses. Fuente: Laevitas

Según OKX Futures Premium y Deribit Bitcoin, la oscilación negativa del 9,7% de BTC ha provocado que los inversores eliminen cualquier optimismo utilizando derivados. Cuando el indicador pasa a la zona negativa, operando en «retroceso», generalmente significa que hay mucha más demanda de posiciones cortas apalancadas que apuestan a una mayor caída.

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Las liquidaciones de compradores apalancados superaron los $470 millones

Los contratos de futuros son un instrumento relativamente barato y fácil que permite el uso de apalancamiento. El peligro de utilizarlos radica en la liquidación, lo que significa que el depósito de margen del inversor se vuelve insuficiente para cubrir sus posiciones. En estos casos, el mecanismo de desapalancamiento automático del intercambio se activa y vende la criptografía utilizada como garantía para reducir la exposición.

Liquidaciones resumidas de criptomonedas en 24 horas, USD. Fuente: Coinglass

Un comerciante puede aumentar sus ganancias 10 veces utilizando el apalancamiento, pero si el activo cae un 9% desde su punto de entrada, la posición finaliza. La bolsa de derivados continuará vendiendo la garantía, creando una cadena negativa conocida como liquidación en cascada. Como se muestra arriba, la venta masiva del 19 de agosto presentó el mayor número de compradores obligados a vender desde el 12 de junio.

Los comerciantes de margen fueron sobreajustados y destruidos

El comercio de margen permite a los inversores tomar prestadas criptomonedas para aumentar su posición comercial y potencialmente aumentar sus rendimientos. Como ejemplo, un comerciante puede comprar Bitcoin tomando prestado Tether (USDT), aumentando así su exposición criptográfica. Por otro lado, los préstamos de Bitcoin solo se pueden usar para acortar.

A diferencia de los contratos de futuros, el equilibrio entre las posiciones de margen largas y cortas no necesariamente coincide. Cuando el índice de préstamo de margen es alto, indica que el mercado es alcista; lo contrario, un índice bajo, indica que el mercado es bajista.

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Relación de préstamos de margen OKX USDT/BTC. Fuente: OKX

Los comerciantes de criptomonedas son conocidos por ser optimistas, lo cual es comprensible dado el potencial de adopción y los casos de uso de rápido crecimiento, como las finanzas descentralizadas (DeFi) y la percepción de que ciertas criptomonedas brindan protección contra la inflación del dólar estadounidense. Una tasa de préstamo de margen de 17 veces más alta a favor de las monedas estables no es normal y muestra un exceso de confianza por parte de los compradores apalancados.

Estos tres indicadores de derivados muestran que los comerciantes definitivamente no esperaban que todo el criptomercado se corrigiera tan bruscamente como lo hizo hoy, ni que la capitalización total del mercado volviera a probar el soporte de $ 1 billón. Esta renovada pérdida de confianza podría llevar a los alcistas a reducir aún más sus posiciones de apalancamiento y posiblemente desencadenar nuevos mínimos en las próximas semanas.

Los puntos de vista y opiniones expresadas en este documento son únicamente las de autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe hacer su propia investigación al tomar una decisión.