Los que vienen con advertencias rara vez son populares. Cassandra no se hizo ningún favor cuando les dijo a sus compañeros troyanos que tuvieran cuidado con los griegos y su caballo de madera. Pero a medida que los mercados financieros se enfrentan a turbulencias sin precedentes, es importante analizar detenidamente la realidad económica.

Los analistas coinciden en que los mercados se enfrentan a serios obstáculos. El Fondo Monetario Internacional predice que un tercio de la economía mundial estará en recesión en 2023. La energía tiene una gran demanda y escasea, los precios son altos y suben, y las economías emergentes están saliendo de la pandemia en condiciones inestables.

Hay cinco problemas fundamentales e interrelacionados que significan problemas para los mercados de activos en 2023, y se entiende que en un entorno incierto no hay opciones claras para los inversores. Cada decisión requiere compromisos.

Escasez de energía neta

Sin cambios drásticos en el panorama geopolítico y económico, es probable que la escasez de combustibles fósiles continúe hasta el próximo invierno.

Los suministros rusos se vieron cortados por las sanciones relacionadas con la guerra en Ucrania, mientras que la arquitectura energética de Europa sufrió daños irreparables cuando una explosión destruyó parte del oleoducto Nord Stream 1. Esto es irreparable porque la construcción de nueva infraestructura requiere tiempo y dinero, y los mandatos ESG dificultan que las empresas de energía justifiquen proyectos de combustibles fósiles a gran escala.

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Mientras tanto, la ya fuerte demanda solo aumentará una vez que China salga de la desaceleración de COVID-19. El crecimiento récord en energías renovables y vehículos eléctricos ha ayudado. Pero hay límites. Las fuentes de energía renovable requieren elementos difíciles de encontrar como el litio, el cobalto, el cromo y el aluminio. La energía nuclear aliviaría la presión, pero las nuevas plantas de energía tardan años en entrar en funcionamiento y puede ser difícil reunir el apoyo público.

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Relocalización de la producción

Los impactos en la cadena de suministro de la pandemia y la incursión de Rusia en Ucrania han alimentado el apetito en las principales economías por cambiar la producción. Si bien esto puede resultar una bendición a largo plazo para el crecimiento interno, la recuperación requiere inversión, tiempo y la disponibilidad de mano de obra calificada.

A corto y mediano plazo, trasladar puestos de trabajo lejos de ubicaciones baratas en el extranjero impulsará la inflación en los países de altos ingresos, ya que aumenta los salarios de los trabajadores calificados y reduce los márgenes de ganancias corporativas.

Transición a economías impulsadas por las materias primas

Las mismas interrupciones que desencadenaron la tendencia de recarga han llevado a los países a buscar cadenas de suministro de materias primas más seguras y ecológicas, ya sea dentro de sus propias fronteras o dentro de las de sus aliados.

En los últimos años, la extracción de elementos de tierras raras de suma importancia se ha subcontratado a países con abundante mano de obra barata y regulaciones fiscales laxas. A medida que estos procesos se trasladan a jurisdicciones con altos impuestos y altos salarios, será necesario repensar el abastecimiento de materias primas. En algunos países, esto conducirá a una mayor inversión en exploración. Para aquellos que no pueden entregar bienes en casa, esto podría conducir a un cambio en las alianzas comerciales.

Podemos esperar que tales alianzas reflejen el cambio geopolítico de un orden mundial unipolar a uno multipolar (más sobre esto a continuación). Muchos países de la región de Asia y el Pacífico, por ejemplo, serán más propensos a priorizar la agenda de China sobre la de Estados Unidos, lo que tendrá implicaciones para el acceso de Estados Unidos a bienes que ahora provienen de Asia.

Inflación constante

Dadas estas presiones, es poco probable que la inflación disminuya en el corto plazo. Esto presenta un gran desafío para los bancos centrales y su herramienta favorita de control de precios: las tasas de interés. Los costos de endeudamiento más altos tendrán un efecto limitado ahora que hemos entrado en una era de inflación secular, con desequilibrios de oferta y demanda como resultado del colapso de la globalización.

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Cambio porcentual de doce meses en el índice de precios al consumidor (IPC), 2002-2022 Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales

Los ciclos inflacionarios anteriores terminaron cuando los precios subieron hasta el punto de ser inasequibles, provocando un colapso de la demanda (destrucción de la demanda). Este proceso es sencillo cuando se trata de compras discrecionales, pero problemático cuando se trata de bienes esenciales como la energía y los alimentos. Dado que los consumidores y las empresas no tienen otra alternativa que pagar los costos más altos, existen opciones limitadas para aliviar la presión alcista, especialmente cuando muchos gobiernos subsidian las compras de estos productos esenciales por parte de los consumidores.

Acelerar la descentralización de instituciones y sistemas clave

Este cambio fundamental es impulsado por dos factores. Primero, el realineamiento del orden mundial geopolítico fue impulsado por cadenas de suministro interrumpidas, una política monetaria estricta y conflictos. En segundo lugar, una erosión global de la confianza en las instituciones causada por una respuesta caótica al COVID-19, problemas económicos y desinformación desenfrenada.

El primer punto es clave: los países que alguna vez miraron a Estados Unidos como líder de opinión y ejecutor del orden están cuestionando esa alineación y llenando el vacío con las relaciones regionales.

Mientras tanto, crece la desconfianza en las instituciones. Una encuesta del Pew Research Center encontró que los estadounidenses sospechan cada vez más de los bancos, el Congreso, las grandes empresas y los sistemas de atención médica, incluso entre ellos. La escalada de protestas en los Países Bajos, Francia, Alemania y Canadá, entre otros, muestra que se trata de un fenómeno mundial.

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Un descontento similar también ha alimentado el surgimiento de candidatos populistas de extrema derecha, más recientemente en Italia con la elección de Giorgia Meloni.

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Asimismo, provoca un creciente interés por formas alternativas de acceder a los servicios. La educación en el hogar ha aumentado durante la pandemia. Luego está Web3, diseñado para proporcionar una alternativa a los sistemas tradicionales. Tomemos como ejemplo el trabajo comunitario de Bitcoin (BTC) en Beef Initiative, que busca conectar a los consumidores con los ganaderos locales.

Históricamente, los períodos de extrema centralización han sido seguidos por olas de descentralización. Considere la división del Imperio Romano en dominios locales, las sucesivas revoluciones del siglo XVIII y principios del XIX y el surgimiento de leyes antimonopolio en Occidente en el siglo XX. Todos vieron la fragmentación de estructuras monolíticas en partes componentes. Entonces comenzó de nuevo el lento proceso de centralización.

La transición actual se ve acelerada por tecnologías revolucionarias. Y aunque el proceso no es nuevo, es perturbador, tanto para los mercados como para la sociedad. Después de todo, los mercados prosperan con la capacidad de calcular los resultados. Cuando la base misma del comportamiento del consumidor sufre un cambio de fase, esto se vuelve cada vez más difícil de lograr.

En conjunto, todas estas tendencias apuntan a un período en el que solo los inversores cuidadosos y oportunistas saldrán adelante. Así que abróchense los cinturones de seguridad y prepárense para el viaje.

José Bradley es jefe de desarrollo de negocios en Heirloom, una startup de software como servicio. Comenzó en la industria de las criptomonedas en 2014 como investigador independiente antes de comenzar a trabajar en Gem (que luego fue adquirida por Blockdaemon) y luego pasar a la industria de los fondos de cobertura. Recibió su maestría de la Universidad del Sur de California con un enfoque en la construcción de carteras/gestión de activos alternativos.

Este artículo es para fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​aquí son únicamente del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

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