Didi presentó un expediente para hacerse público en los Estados Unidos anoche, ofreciendo una descripción general de las actividades de la empresa china de viajes compartidos. Esta mañana ampliamos nuestro informe anterior sobre la compañía para ahondar en su desempeño digital, salud económica y posible valoración.

Recordemos que Didi ha recaudado decenas de miles de millones de capital privado de firmas de capital de riesgo, firmas de capital privado, corporaciones y otras fuentes. El tamaño de la apuesta por Didi es simplemente enorme.

Didi ingresa a los mercados públicos estadounidenses en un momento fortuito. A medida que el fervor de la OPI a fines de 2020, que aumentó las ofertas de DoorDash y otros después de su debut, se ha enfriado, las valoraciones de las empresas públicas siguen siendo altas según los estándares históricos. Y Uber y Lyft, dos empresas de viajes compartidos de EE. UU., Han publicado cifras que indican al menos una modesta recuperación en la industria de viajes compartidos a medida que el COVID-19 disminuye en muchas partes del mundo.

Como base adicional, recordemos que Didi planteó decenas miles de millones de dólares en capital privado de capitalistas de riesgo, firmas de capital privado, corporaciones y otras fuentes. El tamaño de la apuesta por Didi es simplemente enorme. A medida que exploramos las finanzas del negocio, hacemos más que monitorear el desempeño de un solo negocio; estamos analizando qué tipo de rendimientos puede obtener un océano de capital de su salida.

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En ese sentido, consideraremos los resultados de GMV, el crecimiento de los ingresos, la rentabilidad histórica, la rentabilidad actual y lo que podría valer Didi en los mercados estadounidenses, dada la combinación actual. Suena bien ? ¡En la brecha!

En el archivo IPO de Didi

Comenzando en el nivel superior, ¿qué tan rápido ha crecido el volumen bruto de transacciones (GTV) en el negocio?

GTV

Didi es históricamente una empresa que opera en China pero hoy está presente en más de una docena de países. Por lo tanto, el impacto y la reanudación de la lucha de China con COVID-19 no son los resultados generales de GTV de la compañía.

COVID-19 comenzó a afectar el negocio a partir del primer trimestre de 2020. Según el expediente Didi F-1:

Core Platform GTV bajó un 32,8% en el primer trimestre de 2020 en comparación con el primer trimestre de 2019, y luego un 16,0% en el segundo trimestre de 2020 en comparación con el segundo trimestre de 2019.

Sin embargo, las disminuciones fueron de corta duración, y Didi reanudó rápidamente el crecimiento en la segunda mitad del año:

Nuestras actividades volvieron a crecer en la segunda mitad de 2020, lo que moderó el impacto año tras año. Nuestra plataforma GTV Core para todo 2020 disminuyó un 4.8% en comparación con 2019.Nuestros segmentos de Movilidad en China e Internacional se vieron afectados, pero mientras que el GTV de nuestro segmento de Movilidad en China disminuyó en un 6.6% de 2019 a 2020, el GTV para nuestro segmento Internacional aumentó un 11,4% de 2019 a 2020.

Al limitarnos al mercado chino, podemos ver lo rápido que Didi ha logrado recuperarse durante el último año. El GTV chino en Didi aumentó de 25,7 mil millones de RMB a 54,6 mil millones de RMB desde el primer trimestre de 2020 hasta el primer trimestre de 2021; Naturalmente, comparamos una cuarta parte más afectada por la pandemia en la empresa con un período menos afectado, pero la comparación sigue siendo útil para mostrar cómo la empresa se ha recuperado de los mínimos de principios de 2020.

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El número de transacciones que Didi registró en China en el primer trimestre de este año también se ha más que duplicado año tras año.

En toda la empresa, la ‘plataforma central de GTV’ de Didi o la ‘suma de GTV para nuestros segmentos de movilidad e internacional en China’ arrojaron cifras menos impresionantes en términos de crecimiento:

Créditos de imagen: Depósito Didi F-1

Puede ver cuán rápida y dolorosamente COVID-19 ha entorpecido las operaciones globales de Didi. Pero ver que la compañía regresa a los números de GTV a fines de 2019 en 2021 no es muy optimista.

Llevar: Si bien Didi ha logrado una recuperación impresionante de GTV en China, sus cifras agregadas son más planas y las tendencias trimestrales recientes no son abrumadoramente atractivas.

Incremento de ingresos