El precio promedio ponderado por Bitcoin comprado recientemente alcanzó un nivel que significa que todos los inversores que han estado promediando constantemente el costo del dólar en Bitcoin (BTC) ahora están en números negros, independientemente de cuánto tiempo hayan mantenido.

Esta noticia llega incluso cuando el precio de Bitcoin, medido en dólares estadounidenses, todavía está más del 50% por debajo de su máximo histórico de alrededor de $69,000.

Y, sin embargo, muchos expertos financieros en el espacio todavía se aferran a la idea de que toda la existencia de Bitcoin y su capitalización de mercado de casi $ 600 mil millones se basan en algún tipo de esquema Ponzi. Otros continúan negando que el ahorro en la forma de dinero más fuerte jamás conocida haya sido una excelente propuesta de inversión, una que haya superado a todas las demás.

Sí, puede haber riesgos. Y sí, la inestabilidad definitivamente viene con el territorio. Pero considerar tales factores en el vacío no constituye un análisis adecuado de ninguna inversión. Se deben considerar las estrategias alternativas disponibles, junto con otras variables tales como:

  • ¿Cuál es el entorno macro actual y cómo podría cambiar en el futuro? ¿Qué impacto podría tener esto en las diferentes clases de activos y su rendimiento?
  • ¿Qué relación riesgo/recompensa ofrece una estrategia en comparación con otras?
  • ¿Puede la diversificación conducir a un perfil de riesgo-rendimiento optimizado, o el all-in de YOLO proporciona mejores rendimientos?

Estos son solo algunos problemas potenciales que puede valer la pena explorar cuando se trata de cargos contra el costo promedio del dólar en BTC a largo plazo.

Profundicemos en algunos datos que pueden ayudar a arrojar algo de luz sobre todo esto.

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Bitcoin supera a las inversiones tradicionales

Algunos inversores, como los de Adamant Research, señalan la realidad de la relación riesgo/recompensa más favorable de Bitcoin en muchos años:

“Argumentamos que la relación riesgo-recompensa a largo plazo para Bitcoin es actualmente la más favorable de cualquier inversión líquida en el mundo. Esperamos que se negocie en un rango de $3,000 a $6,500, después de lo cual prevemos el surgimiento de un nuevo mercado alcista».

El grupo hizo declaraciones similares durante los mercados bajistas de 2015 y 2011.

¿Cómo se ha comportado una cartera estándar 60/40 en los últimos 5 años? ¿Qué pasa con el oro? ¿Propiedad?

El siguiente gráfico ilustra bastante bien el rendimiento relativo de varias monedas y clases de activos frente a BTC:

No hace falta decir que, cuando se trata de comparar el rendimiento de la estrategia DCA en Bitcoin con, literalmente, cualquier otro activo, se puede hacer poca comparación.

¿Diversificar o no?

Los administradores de activos tradicionales tienden a seguir ciertas reglas, una de las cuales es la idea de reequilibrio. Cuando un activo en particular funciona mejor, las ganancias deben tomarse y distribuirse en otros lugares, de acuerdo con esta línea de pensamiento.

Puede considerarse una forma de «diversificación en movimiento», por así decirlo. Pero ya sea que estemos discutiendo la diversificación desde el inicio de la construcción de la cartera o con el tiempo, ¿cómo se compararía una estrategia de este tipo con apostar todo en lo que hasta ahora se ha considerado uno de los activos más riesgosos y especulativos de todos los tiempos?

La respuesta es simple: significaría «vender a los ganadores para comprar a los perdedores», como dijo Michael Saylor.

Sobre una base de 5 años, BTC/USD ha subido un 376%. Compare eso con alrededor del 55% para el S&P 500 o el oro.

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Gráfico de 5 años de BTC, SPY y oro. Fuente: TradingView

Tomar las ganancias de bitcoin en un momento dado y ponerlas en otros activos destruiría el potencial de la cartera. Los ingresos por dividendos no compensan, excepto para aquellos que operan carteras multimillonarias. E incluso entonces, el ingreso potencial será menor que las ganancias de capital de poseer una gran posición de bitcoin.

Si bien el término «riesgo» a menudo implica volatilidad y posibles desventajas, ¿qué pasa con el riesgo asociado con «ir a lo seguro»? ¿No deberían los inversores preocuparse por el potencial de sus carteras que apenas se mantienen al día con la inflación?

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Tendencias macro a tener en cuenta

Los defensores de Bitcoin y la estrategia DCA han argumentado durante mucho tiempo que BTC sirve como la mejor cobertura contra la inflación monetaria y la incertidumbre general del mercado financiero.

A pesar de todos los esfuerzos de los críticos por destruir esta narrativa, prevaleció.

No busque más allá de los colapsos bancarios de 2023 y el repunte de Bitcoin resultante como prueba. Además, aunque el dicho «tanto para cubrir la inflación» se hizo popular en 2022 cuando BTC cayó bruscamente desde su máximo histórico, esta idea parece extrañamente haber pasado en 2023.

Gráfico YTD de BTC/USD. La línea vertical indica el día del colapso de Silvergate. Fuente: TradingView

Cuando se trata de imprimir dinero, tal vez no haya un meme de criptomonedas más famoso que «la impresora de dinero va brrr».

Una gran razón por la que el meme tuvo tanto éxito fue la verdad detrás de él: el crecimiento de la oferta monetaria M2 se ha correlacionado fuertemente con el precio de BTC/USD desde el principio.

Aunque la oferta monetaria y su velocidad han disminuido recientemente, hay pocas razones para creer que la impresora mágica de dinero ha desaparecido. Es más probable que permanezca inactivo por un tiempo.

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Lento y constante gana la carrera

Para muchos cínicos de Bitcoin y criptografía, ninguna cantidad de evidencia cambiará sus creencias. Una vez que un esquema Ponzi, siempre un esquema Ponzi según ellos. Pero los hodlers han tomado la píldora naranja y han aceptado la verdad mientras cosechan las justas recompensas.

Si bien pueden invitar a otros a la causa, nadie puede imponer una visión del mundo a otro. Incluso si esta opinión se ha vuelto obvia desde hace mucho tiempo.

BTC ha subido un 87% en lo que va del año. Aún así, el precio permanece un 44% por debajo del máximo histórico de $ 69 000. La próxima reducción a la mitad está a menos de un año, programada para mayo de 2024.

Después de este evento, junto con la perspectiva de una mayor adopción institucional en el futuro cercano, se espera que el precio de Bitcoin alcance el territorio de las seis cifras y más durante este ciclo.