• Las medidas autocráticas del PCCh han puesto un velo sobre la industria china de Internet.

  • Las empresas chinas de Internet siguen siendo las más innovadoras del mundo.

  • La única forma de obtener una exposición comercial conservadora es utilizar diferenciales de compra a largo plazo en #KWEB.

Todo el mundo sabe que la palabra china para crisis se compone de dos caracteres que significan peligro y oportunidad. En ninguna parte esta combinación es más evidente que en los sectores de acciones de Internet de China, que han sido severamente golpeados este año debido a las nuevas regulaciones gubernamentales que han advertido a toda la industria.

Las acciones chinas de Internet, que incluyen gigantes como Alibaba, Tencent y JD, han caído más del 40% desde sus máximos y la pregunta clave para los inversores es si la caída actual es una oportunidad o solo una señal de un peligro mayor por venir. Está absolutamente claro que la serie de decretos del Partido Comunista Chino durante el verano definitivamente ha cambiado la forma en que las empresas chinas de Internet harán negocios en el futuro. El sector que fue quizás el más orientado al mercado de la economía china ahora necesitará un escrutinio serio, y el gobierno probablemente ejercerá un control mucho mayor sobre las valiosas cantidades de datos de los consumidores del sector. Quizás lo más perjudicial de todo es que a las empresas tecnológicas chinas ya no se les permitirá recaudar capital en los mercados extranjeros, y Hong Kong (cuyas libertades han sido severamente restringidas por las autoridades del continente) sirviendo como la única fuente semi-externa de fondos para las multinacionales chinas. .

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La ironía de los acontecimientos del verano pasado es que la industria de Internet de China es quizás la más dinámica y avanzada del mundo. Los consumidores chinos viven en una economía en gran parte puramente digital con acuerdos de pago instantáneos y una amplia gama de servicios a pedido de aplicaciones como WeChat que no están disponibles para los consumidores occidentales. El tamaño y el alcance de los sectores también son únicos, ya que la base de usuarios en China eclipsa a la de muchas multinacionales estadounidenses gigantes. La industria china de Internet también es mucho más innovadora que sus contrapartes occidentales y no depende únicamente de los ingresos por suscripción y publicidad para monetizar su negocio. Es por estas razones que muchos inversores creen que el sector ahora es una bendición con empresas como Alibaba, por ejemplo, cotizando a un tercio de la valoración de sus contrapartes occidentales.

No cabe duda de que las directrices autocráticas de la CCP han causado un daño duradero a las perspectivas de valoración del sector. Es muy probable que toda la industria cotice ahora a un múltiplo más bajo que empresas similares en el resto del mundo. También es probable que la industria se enfrente a una regulación adicional. Pero aunque el PCCh ha dejado claro que ejercerá más control sobre los asuntos cotidianos, es poco probable que los líderes chinos busquen apropiarse de estos activos y siempre que las empresas chinas de Internet puedan operar sus ricas franquicias. Las redes, los medios de comunicación, la tecnología financiera y el comercio electrónico seguirán creciendo incluso con las restricciones sobre la obtención de capital extranjero. Las empresas chinas de Internet ya han demostrado ser grandes innovadoras en el campo y, hasta que enfrenten otros frenos en su negocio, es probable que sigan recompensando a los inversores con un crecimiento superior a la media.

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Sin embargo, las incertidumbres políticas en China y la naturaleza opaca del proceso de toma de decisiones de las ECC son demasiado riesgosas para la inversión a largo plazo. Esta es la razón por la que la mejor manera de jugar con el repunte de las acciones chinas de Internet es utilizar el ETF de KWEB, que permite a los inversores participar en la operación con un solo clic. Además, la forma más inteligente de comprar esto es utilizar un margen de opción de compra a largo plazo. Por ejemplo, ahora que KWEB cotiza a 49 dólares, el diferencial alcista 48/54 del 22 de junio cuesta 3 dólares para ganar 6 dólares. Este es un posible doble en el comercio con un objetivo de inversión razonable en el riesgo subyacente, limitado y suficiente tiempo para permitir que el mercado reevalúe el sector.

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