El valor total bloqueado en los proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi) rondaba los USD 62 000 millones a mediados de agosto, frente a un máximo de más de USD 250 000 millones en diciembre de 2021. El capital está huyendo del criptoespacio en medio de una guerra, una inflación creciente y otras sorpresas. 2022 aún puede tener reservado para nosotros.

Sin embargo, a diferencia de los toros criptográficos anteriores, no fue solo el interés minorista lo que atrajo este capital en primer lugar. Más bien, los grandes jugadores institucionales que se han abierto recientemente a las criptomonedas han desarrollado rápidamente un apetito por los ingresos por los que se conoce a DeFi. Pero ahora que el invierno está sobre nosotros, las trampas de las plataformas de alto rendimiento se han vuelto más evidentes.

El valor no puede salir de la nada

En cierto sentido, el valor siempre es algo subjetivo, definido por consideraciones y objetivos personales. Una foto de una colección familiar significa más para un miembro de esa familia que para un extraño al azar. En consecuencia, un agricultor estaría dispuesto a pagar por un envío de semillas porque son críticas para su negocio, pero un habitante de la ciudad probablemente preferiría pagar por el producto terminado.

Aún así, incluso los ejemplos simples anteriores muestran cómo el valor a menudo depende de las circunstancias y procesos del mundo real. En el caso del agricultor, esto también es bastante medible, gracias al libre mercado, que reúne a industrias enteras, gobiernos y consumidores en un sistema complejo y, más o menos, funcional. El valor definido en dinero crea valor definido en el rendimiento, ya sea de cultivos o de frutas, y el gran ciclo de vida económica continúa a medida que estos productos se abren paso en el mercado.

«Rentabilidad» es una palabra querida por la industria de la cadena de bloques, especialmente por su sector DeFi, que ha perdido miles de millones de dólares en valor total bloqueado desde mayo en medio de un declive continuo. Todavía en gran medida una industria incipiente, la criptografía en general no está tan expuesta a la economía del mundo real, especialmente cuando se trata de algo fuera del comercio especulativo. Y por más lucrativas que puedan parecer las ganancias de DeFi, la pregunta siempre es de dónde vienen.

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La triste historia de la desaparición de Anchor es un ejemplo perfecto de cuán insostenibles pueden ser los modelos comerciales detrás de los protocolos DeFi. Sus rendimientos de casi el 20 % provienen oficialmente de préstamos en cadena, pero ha recibido una infusión de efectivo para mantenerlo en funcionamiento, una clara señal de que los préstamos no son suficientes para mantener los rendimientos. Teniendo en cuenta la prominencia de Anchor como el factor de atracción de toda la cadena de bloques de Terra, puede atribuirse a su minería cuestionable el hecho de derribar todo el ecosistema.

Igualmente revelador es el hecho de que los préstamos en cadena tienden a permanecer en la cadena en el ecosistema de cadena de bloques en gran parte aislado. El protocolo en cadena solo puede prestarle un token en cadena y, como sabemos, los activos en cadena no están muy integrados en la economía del mundo real. Entonces, ya sea que esté buscando una oportunidad de arbitraje o colocando su préstamo en otro protocolo de rendimiento, su préstamo, a diferencia de los préstamos financieros tradicionales, crea poco valor en el mundo real. Y los rendimientos saludables nunca surgen de la nada.

Hay vida fuera de la cadena

Esta falta de valor en el mundo real para respaldar los ingresos y toda la oferta es un gran talón de Aquiles para la cripto escena. Muchos comparan Bitcoin (BTC) con el oro digital, pero el oro tiene usos que van más allá de estar en la bóveda de un banco, desde la industria de la joyería hasta la electrónica. Y aunque es posible que nunca replique el tiro salvaje de Bitcoin a la luna, sus casos de uso mantendrán el oro a flote incluso cuando su apariencia como una cobertura contra la inflación se desvanezca.

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El espacio criptográfico debe buscar deshacerse de su mentalidad de béisbol interna y mirar más allá de las actividades en cadena para buscar establecer una mayor presencia en la economía y los procesos del mundo real. La industria de la cadena de bloques necesita experimentar con casos de uso destinados a competir con los servicios financieros y de otro tipo en los mercados tradicionales, además de avanzar en el espacio de la cadena de bloques como tal.

Algunos de los nombres más importantes en el espacio DeFi ya han visto la escritura en la pared. Los titanes de DeFi ahora buscan exposición a activos del mundo real, cambiando a un modelo comercial con una relación riesgo-recompensa más clara y rendimientos más saludables derivados de los préstamos de empresa a empresa. Toda la industria de la cadena de bloques debería seguir esta dirección.

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Esta búsqueda de casos de uso del mundo real debe ir más allá del conjunto básico de servicios financieros. Debería potenciar una amplia gama de servicios, desde almacenamiento de datos descentralizado y soluciones de identidad hasta Internet de las cosas y aplicaciones de movilidad. El mundo de las máquinas es un caso de uso particularmente interesante, ya que las máquinas que funcionan las 24 horas del día, los 7 días de la semana representan una gran fuente de liquidez generada por el valor del mundo real. Esta liquidez podría desbloquear una gran cantidad de nuevos modelos comerciales de DeFi y ofrecer una oportunidad para que algunos de los protocolos existentes hagan la transición a una minería más saludable.

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El tiempo de la búsqueda ilimitada de ingresos para la luna puede haber terminado, pero hay muchas actividades que generan intereses en el mundo real esperando ser puestas en la cadena. Todos ofrecen modelos comerciales más familiares, lo que permite que los proyectos aumenten sus ganancias a partir de la gestión de riesgos al tiempo que ofrecen a los inversores rendimientos basados ​​en resultados tangibles reales. La adopción de blockchain debería ser algo más que intercambiar bitcoins desde su cuenta bancaria: es un proceso que puede y debe transformar industrias y modelos comerciales completos.

Al establecer una presencia en múltiples industrias y sectores de la economía real, el espacio blockchain tiene más que solo beneficios saludables. A la larga, y con suficiente esfuerzo y pulido, se trata en última instancia de hacer que el sueño de la Web3 sea una profecía autocumplida. Internet basado en blockchain debería comenzar con una gran cantidad de aplicaciones y servicios descentralizados que, de manera lenta pero segura, se están apoderando de sus competidores centralizados, y un mercado bajista es el momento justo para comenzar a construirlos.

Till Wendler es el cofundador de peaq. Anteriormente trabajó como jefe de operaciones en Advanced Blockchain AG entre 2017 y 2020 y también se desempeñó como director ejecutivo en Axiomity AG, una empresa de servicios de cadena de bloques.

Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​aquí son únicamente del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

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