Los mercados han estado en plena reactivación, aunque hasta ahora los hogares no han recuperado el aumento de las expectativas de inflación basadas en el mercado. Es probable que la inflación impulsada por los costos sea transitoria e incluso podría convertirse en desinflación. De modo que los economistas de Rabobank creen que el Banco Central Europeo (BCE) finalmente examinará esta volatilidad temporal de la inflación. Después de haberse equivocado sobre la inflación durante la mayor parte de la última década, el BCE no puede permitirse cometer errores de política.

Citas clave

“Se espera que la inflación subyacente se mantenga estable en los próximos meses, pero se recuperará a mediados de 2021 debido a los efectos de base. Sin embargo, al entrar en 2022, también se espera que las fuerzas subyacentes lleven la inflación subyacente por debajo del umbral del 1%. Hacia fines de 2022 podemos ver una recuperación lenta y muy gradual de las presiones inflacionarias subyacentes. Pero no será hasta finales de 2023 que la inflación ha vuelto a niveles que el BCE puede considerar en líneas generales en línea con su objetivo de inflación.

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«Creemos que aún faltan dos condiciones previas esenciales para que estas presiones inflacionarias se vuelvan más sostenidas en el mediano plazo: un aumento sostenido de las presiones salariales nacionales y un estímulo fiscal continuo».

«El aumento de la inflación general durante este año puede ser visto por los halcones del BCE como una señal de que los riesgos inflacionarios están aumentando, pero por ahora creemos que el BCE eventualmente analizará esta volatilidad temporal de la inflación. Después de errar (es decir, sobreestimar) la inflación durante la mayor parte de la última década, el BCE no puede permitirse cometer errores de política. «

«Con la naturaleza del empuje de los costos y gran parte de él probablemente ya se tuvo en cuenta, la evolución de la inflación de este año, por sí sola, no debería necesariamente empujar a la baja las expectativas de tasas a largo plazo.

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