• El EUR / GBP permanece estancado en el rango reciente de 0.8380-0.8420.
  • Los PMI del Reino Unido y la Eurozona fueron fuertes el martes, mientras que los comentarios agresivos del BCE apoyaron al par.

El EUR / GBP continúa dentro de parámetros bien definidos de 0.8380-0.8420, como lo ha estado desde el miércoles pasado. El par cotiza al alza alrededor de un 0,25% justo al norte de 0,8400 el martes, luego de subir desde los niveles de Asia-Pacífico en los 93.80 para alcanzar máximos semanales en los años 0.8420 antes de retroceder nuevamente a la baja. La consolidación de las condiciones comerciales de los últimos días refleja una falta más amplia de convicción entre los actores del mercado, ya que varios temas como la normalización de las políticas del Banco de Inglaterra y el BCE, el desempeño económico y el impacto de la pandemia se enfocan en el equilibrio.

PMI sólidos, el banco central habla

El martes se publicaron las encuestas del PMI de noviembre, seguidas ampliamente por IHS Markit para el Reino Unido y la zona euro. Las encuestas para ambas regiones fueron más sólidas de lo que esperaban los mercados, con un PMI compuesto de la zona del euro que aumentó inesperadamente a 55,8 desde 54,2 en octubre y un PMI compuesto del Reino Unido cayendo mucho menos de lo previsto en 58,6 frente a 59,1. La encuesta de la zona euro mostró que debido a la escasez, las interrupciones de la cadena de suministro y el aumento de los costos de la energía, la inflación de los insumos ha alcanzado niveles récord y un número récord de empresas han dicho que están aumentando sus propios precios.

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Las sólidas e inflacionarias encuestas del PMI de la zona euro se publicaron junto con la influyente miembro del Consejo de Gobierno del BCE Isabel Schnabel, haciendo comentarios sorprendentemente agresivos. Advirtió que la inflación en la eurozona sería más alta de lo que se pensaba anteriormente en 2022 y podría mantenerse por encima del objetivo a mediano plazo del BCE. Esto respalda el caso de poner fin al PEPP en marzo a pesar de la ola actual de Covid-19, agregó. Según ING, los comentarios de Schnabel “indican cómo el BCE intentará unirse con cautela a la senda de salida” de una política monetaria ultra acomodaticia. Así, el banco espera que “el BCE ponga fin al PEPP en marzo de 2022, introduzca un nuevo tercer programa de compra puente y se traslade gradualmente a APP como único programa de compra de activos”.

Volviendo a la encuesta PMI del Reino Unido, no fueron solo los titulares los que fueron fuertes. Las empresas registraron el crecimiento más rápido en nuevos pedidos en cinco meses, mientras que (como fue el caso en la encuesta de la zona euro) las presiones de costos se mantuvieron en niveles récord. L’économiste en chef d’IHS, Chris Williamson, a déclaré qu'”une combinaison de croissance soutenue des entreprises, de nouveaux gains sur le marché du travail et de pressions inflationnistes record donne le feu vert à une hausse des taux d’intérêt en diciembre”. Agregó que los datos mostraron una “recuperación bienvenida en el crecimiento del PIB después de la desaceleración observada en el tercer trimestre”.

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Pero los mercados monetarios del Reino Unido aparentemente necesitan más convicción. Los futuros de la libra esterlina a tres meses de diciembre de 2021 (un indicador de la tasa de descuento del Banco de Inglaterra el próximo mes) alcanzaron su máximo de siete semanas el martes en 99,80. Esto implica que los mercados de interés a corto plazo solo pronostican un ajuste de alrededor de 10 pb en la reunión del BoE de diciembre, o alrededor del 66% de probabilidad de que el banco suba los tipos en 15 pb. Esta vez, hace dos semanas, los mercados confiaban en un aumento de 15 puntos básicos.

El debilitamiento de la confianza que el Banco de Inglaterra podría aumentar en diciembre puede reflejar el tono ligeramente más complaciente del gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, durante el fin de semana, quien dijo que los riesgos de inflación eran bilaterales. También hubo comentarios de Jonathon Haskel, un miembro conciliador del BoE esta mañana, quien reiteró sus expectativas de que las presiones inflacionarias eventualmente resulten ser transitorias y reconoció que, si el mercado laboral se mantiene ajustado, se espera que aumenten las tasas de interés. Estos comentarios no tuvieron ningún impacto en la libra esterlina en ese momento.

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Quizás la renuencia del mercado monetario a pronosticar una subida de tipos de 15 puntos básicos desde el Banco de Inglaterra en diciembre refleja la preocupación por la pandemia que se está librando en Europa. Según ING, “la proximidad del Reino Unido a la UE, donde los casos están aumentando peligrosamente y se están discutiendo más restricciones, quizás manteniendo un piso en el EUR / GBP”. esquivar otra ola seria de Covid ”, agregó el banco.

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