En medio de la cuarta ola de COVID-19, una combinación de política monetaria ultra relajada y salidas netas de JPY subrayan la debilidad del yen en el futuro, informa Jeremy Stretch, jefe de estrategia cambiaria del G10 en CIBC Capital Markets.

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Los inversores nacionales pierden el apetito por el papel nacional

“Si bien los supuestos de actividad global en general han aumentado en los últimos tiempos, Japón enfrenta persistentes vientos internos en contra. Una cuarta ola de Covid se ha encontrado con un tercer estado de emergencia. Las últimas mediciones, ampliadas de las cuatro prefecturas originales, comprometerán los datos de alta frecuencia y destacarán que para el segundo trimestre la economía volverá a estar en recesión técnica. ”

“En medio de las persistentes amenazas a la organización de los Juegos Olímpicos, las investigaciones nacionales revelan un apoyo abrumador para el aplazamiento o cancelación. La trayectoria de debilitamiento del crecimiento ha obligado al BoJ a admitir que no alcanzará su objetivo de IPC para fines del año fiscal 2023. Si es así, el gobernador Kuroda habrá presidido más de una década sin alcanzar las metas de inflación.

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“El entorno de bajo crecimiento ha animado a los legisladores del PLD a comenzar a discutir la opción de otro paquete de impuestos, aunque las elecciones de la cámara baja en el otoño pueden ser un obstáculo. La discusión sobre la posible compra de bonos extranjeros destaca los movimientos para depreciar el JPY. Pero los flujos de capital privado funcionarán en la misma dirección de todos modos. Dado que los rendimientos nominales se verán comprometidos por una política súper fácil, podemos esperar que los inversores nacionales sigan buscando activos extranjeros de mayor rendimiento. La combinación de políticas súper fáciles y salidas bruscas del JPY presagia cierta debilidad en el JPY por venir. “