• El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años está nuevamente por encima del 1,60%, ya que los rendimientos suben después de la reelección de Powell, dos subastas pobres.
  • El repunte de los rendimientos estuvo impulsado por el aumento de los rendimientos reales a medida que los inversores abandonaron la protección contra la inflación.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses subieron abruptamente el lunes, con el aumento inicialmente impulsado por la noticia de que Jerome Powell había sido designado para un segundo mandato como presidente de la Fed, pero exacerbado por dos malas subastas de bonos del gobierno estadounidense. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años subieron casi 9 puntos básicos en la sesión hasta el 1,62%, y los rendimientos ahora han vuelto a sus niveles más altos desde el miércoles pasado y ahora solo unos 3 puntos básicos por debajo de los máximos de la semana pasada hasta el 1,65%. Los osos de bonos a mediano plazo querrán ver roto el nivel de 1.65%, abriendo la puerta para un regreso a máximos anuales hasta casi 1.77%.

Mirando el resto de la curva, los rendimientos a 2 años subieron poco menos de 8 pb en el día hasta el 0,58%, su nivel más alto desde marzo de 2020. Los rendimientos a 5 y 7 años aumentaron en más de 10 pb cada uno para superar el 1,30%. y poco menos del 1,55% respectivamente, ambos alcanzando su punto máximo desde febrero de 2020. El rendimiento a 30 años subió 7 puntos básicos hasta el 1,97%. El movimiento alcista fue liderado por los rendimientos reales, con el rendimiento del TIPS a 5 años subiendo 14 pb a más del -1,70% (marcando un repunte de más de 20 pb en las últimas dos sesiones) y el rendimiento del TIPS a 10 años subió 13 pb en el día para poco menos de -1,0%.

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La caída comparativamente mayor de los rendimientos reales en relación con los rendimientos nominales condujo a una reducción de las expectativas de inflación el lunes. Los puntos de equilibrio a 5 años, que alcanzaron el 3,31% el martes pasado, ahora han bajado un poco más de 3 puntos básicos en el día hasta el 3,06%, mientras que los puntos de equilibrio a 10 años han vuelto a caer al 2,60%, ahora 15 puntos básicos por debajo. máximos de la semana pasada.

Reacción belicista a la reelección de Powell

Los mercados de bonos estadounidenses han reaccionado con dureza a la noticia del nombramiento del presidente de la Fed, Jerome Powell, para un segundo mandato como presidente de la Fed. No es tanto porque Powell sea visto como un halcón, sino más porque Lael Brainard, quien fue el principal candidato alternativo para el trabajo, es visto como mucho más complaciente que Powell. Esencialmente, uno esperaría que una Fed liderada por Brainard mantuviera las tasas bajas durante más tiempo, por lo que la respuesta dura del mercado es principalmente para evaluar este riesgo acomodaticio.

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Los futuros de los fondos federales para el próximo diciembre cayeron 8.5 puntos básicos a 99.285, lo que significa que tres subidas de tasas de 25 puntos básicos ahora están casi integradas para fines de 2022. Según los analistas de TD Securities, el nombramiento de Powell “otorga a los precios de mercado un poco más de legitimidad. en términos de endurecimiento de la Fed el próximo año ”. El aumento relativamente grande de los rendimientos reales es indicativo de un alivio de los temores inflacionarios, ya que los inversores optan por vender la protección contra la inflación proporcionada por TIPS en medio de una mayor confianza en que una Fed liderada por Powell cumplirá su mandato de inflación a mediano plazo.

Malas ofertas

Con el sentimiento en los mercados de bonos ya en las rocas en medio de las duras apuestas de la Fed, la débil demanda en dos subastas clave sacudió aún más el sentimiento. Una venta de $ 58 mil millones de papeles del gobierno de EE. UU. A 2 años hizo que el alto rendimiento se estableciera en 0.623%, más de 1.1 pb por encima de la fecha de emisión, la cola más grande de este tipo desde febrero de 2020 al comienzo de la fase de crisis Covid-19. . Mientras tanto, una subasta de bonos del gobierno a cinco años por 59.000 millones de dólares cayó 1 pb y vio a los operadores primarios obtener el porcentaje más alto de todas las ventas a cinco años desde febrero.

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