En el escenario de referencia, los estrategas de tasas de Societe Generale con sede en EE. UU. Ven el rendimiento del Tesoro de EE. UU. A 10 años en 1,95% para mediados de 2022. En el escenario alcista, ven un riesgo alcista modesto en comparación con su pronóstico del 2,20% para mediados de 2022. En el escenario bajista, el rendimiento del Tesoro a 10 años sería del 1,30%.

Escenario base para el 2T22 (50% de probabilidad)

“10 años al 1,95%. Prevemos un crecimiento del PIB de EE. UU. Del 3,4% en 2022 y del 2,8% en 2023 después de una fuerte impresión del 5,5% en 2021. Con una tasa de desempleo que ya cae al 4,2%, estamos cerca del pleno empleo. Se espera que el IPC subyacente se modere en el 2S22 a un promedio de 3.3% para el próximo año. En este contexto, esperamos que se produzcan rendimientos ligeramente más altos, con el rendimiento a 10 años en 1,95% a mediados de 2022. “

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Escenario alcista para el 2T22 (25% de probabilidad)

“10 años al 2,20%. Si las economías globales son capaces de hacer frente a las nuevas variantes de COVID-19 y recuperarse a un ritmo más sostenido, vemos un modesto riesgo al alza para nuestro pronóstico. La inflación es un indicador clave. Si se modera en el segundo y tercer trimestre, es posible que la Fed no tenga prisa por subir las tasas. En medio de la relajación de las condiciones financieras y los modestos vientos favorables vinculados a un estímulo fiscal adicional, un repunte del crecimiento mundial y de EE. UU. Podría respaldar un mayor rendimiento de los bonos mundiales. “

Escenario bajista para el 2T22 (25% de probabilidad)

“10yT al 1,30%. Una recuperación más lenta debido a los riesgos asociados con la pandemia y la inflación persistente que contribuye a un crecimiento más lento son probablemente catalizadores de rendimientos más bajos y curvas más planas. La desaceleración en China y la mayor probabilidad de un aterrizaje brusco son riesgos adicionales que podrían empujar a los inversores hacia la seguridad de los bonos del Tesoro. En este contexto, los rendimientos podrían permanecer relativamente estables durante los próximos meses.

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