A los precios actuales, el oro es atractivo para los compradores a largo plazo que buscan proteger su cartera contra los riesgos asociados con un dólar débil, tasas de interés negativas, alta inflación y eventos de riesgo exógeno. Los economistas de DBS Bank consideran que los siguientes cuatro escenarios son probables, y la tendencia general es que el precio del oro suba en la mayoría de los escenarios.

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Oro para rendir en la mayoría de escenarios macro.

“Un escenario sería cuando el mercado renueve su enfoque en los riesgos de inflación en los Estados Unidos, en un contexto de mejora del mercado laboral y disrupción de la oferta. Esto podría preparar el escenario para un evento “libre de riesgos”. Este escenario se desarrolló en 2003, cuando el oro reaccionó fuertemente a los temores de inflación en medio de los altos precios del petróleo.

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“Otro escenario podría ser una escalada de casos de virus a medida que disminuye la eficacia de la vacuna. Esto podría conducir a un deterioro en el crecimiento para 2022 y un retraso en el cronograma de flexibilización cuantitativa (QE), que luego sería positivo para el oro. Es probable que el aumento de las acciones estadounidenses se detenga y el oro desempeñará su papel como cobertura contra la volatilidad. ”

“La correlación inversa con el índice USD (DXY) se intensificó en el 3T21. No obstante, con una correlación negativa en un nivel alto, una reversión en la fortaleza del dólar podría conducir a una fuerte reversión de la reversión del oro. Nuestro modelo DEER FX indica que el dólar está sobrevaluado a largo plazo. Sin embargo, el dólar podría mantenerse firme en el 1T22, dependiendo del momento en que se produzca la reducción de la QE en Estados Unidos. ”

“En un escenario de ciclo dorado con un crecimiento moderado y una inflación moderada, la Fed no tendrá prisa por subir las tasas de interés y los rendimientos de los bonos probablemente se mantendrán en niveles bajos. Creemos que el oro seguirá recibiendo apoyo en este entorno, ya que los bancos centrales de todo el mundo continúan acumulando oro como medio de diversificación de riesgos. “

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