Las estructuras de fondos especializadas que han convertido a Singapur y Luxemburgo en un imán para los administradores de activos pronto podrían introducirse en India en el Centro de Servicios Financieros Internacionales (IFSC) de Gujarat International Finance Tec-City (GIFT City).

El 30 de noviembre, el organismo de la IFSC publicó un informe de un panel de expertos sobre la autorización de empresas de capital variable (VCC) en GIFT City. El banco de nueve miembros estuvo encabezado por MS Sahoo, ex presidente del Consejo de Insolvencia y Quiebra de India. El informe propone la introducción de un borrador de marco para permitir VCC que estén menos reguladas.

Las empresas suelen estar estructuradas como corporaciones o fideicomisos. VCC es una estructura especializada diseñada específicamente para la industria de gestión de activos.


Riesgo compartido

Introducido por Singapur en 2020, ofrece una flexibilidad significativa.

A diferencia de una empresa o estructura de fideicomiso, donde los administradores de activos asumen una responsabilidad colectiva, cada subfondo registrado bajo una VCC es una entidad separada, como si fuera una empresa separada. Por lo tanto, la responsabilidad del subfondo es limitada.

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Esto ayuda a las VCC a mantener el riesgo separado, lo que ayuda particularmente a los fondos de inversión alternativos (AIF) que administran fondos de cobertura y fondos de capital. Bajo el esquema VCC, las empresas pueden recomprar acciones libremente y pagar dividendos utilizando sus activos, lo que no es el caso de los fondos regulares.

Los participantes del mercado dicen que la propuesta de VCC de India mejora el marco de Singapur.

«Las recomendaciones del panel de expertos también abordan los problemas fiscales que son relevantes para el VCC de Singapur y, por lo tanto, una mejora significativa», dijo Suresh Swamy, socio de PwC. «El marco legal que permite la estructura de VCC en la IFSC, cuando esté finalizado, alentará la migración de los negocios de fondos de servicios financieros extraterritoriales a la IFSC».

A diferencia de los fideicomisos y las empresas que están registradas en el ministerio de asuntos corporativos, las VCC propuestas se registrarán con la Autoridad IFSC y, por lo tanto, no es necesario que cumplan con varias leyes corporativas. Además, las reglas de VCC pretenden estar basadas en principios, lo que significa que la autoridad tendrá una flexibilidad considerable en cuanto a las normas que las rigen.

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“El marco VCC proporciona un nuevo vehículo legal para crear fondos y elimina las limitaciones de la estructura de fideicomiso, compañía y LLP (sociedad limitada) utilizada para los AIF. También significaría que IFSCA regularía las VCC de forma independiente y no los organismos existentes como el Registro de Empresas”, dijo Rajesh Gandhi, Socio, Deloitte India. «Los administradores de fondos también preferirían las VCC porque cada subfondo tendría una identidad, activos y pasivos y derechos de voto separados y protegidos».

Fácil de mover

El marco propuesto permitirá que una VCC registrada en una jurisdicción extranjera como Singapur se reubique fácilmente y transfiera su estructura de fondos exacta a la IFSC. Esto es para alentar a los fondos existentes a pasar a IFSC.

“La consideración de introducir el régimen de VCC en la IFSC es otra medida bienvenida por parte de la IFSCA y ampliará aún más su concepto de ‘localización en alta mar’ en la IFSC GIFT City”, dijo Paresh Kubadia, director de Grant Thornton Bharat. «El régimen VCC recientemente propuesto es un modelo híbrido que incorpora las ventajas de las estructuras corporativas y fiduciarias junto con eficiencias fiscales y regulatorias».

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Las VCC ganaron prominencia en 2020 después de que Singapur las introdujera, con docenas de administradores de activos cambiando a la estructura. Eso ayudó a impulsar un crecimiento récord, con activos bajo administración en la nación isleña que aumentaron un 16 % a $ 5,4 billones en el año que finalizó en septiembre de 2022.

Además, al menos 16 importantes administradores de activos se han mudado a Singapur desde Hong Kong. El centro de gestión de fondos globales de Luxemburgo también ofrece su propia versión, conocida como fondos Sicav, que han sido fundamentales para atraer a varios gestores de activos a la nación europea.

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