Parece que el ciclo bajista está a punto de reclamar otra criptoempresa de alto perfil. El 19 de enero, la subsidiaria de préstamos de Digital Currency Group (DCG), Genesis, se declaró en bancarrota del Capítulo 11. Aquí tenemos otro gigante de la industria con un historial de préstamos endogámicos, poca gestión de riesgos para hablar y políticas opacas para la presentación de informes.

Para los participantes del mercado, las nubes de tormenta que se acumulan en DCG representan un fracaso que sería impensable en 2021. Fundada por el director ejecutivo Barry Silbert en 2015, DCG se ha convertido en un pilar en la corta existencia de las criptomonedas. La presentación de Genesis reveló la gama completa de acreedores afectados por su implosión, que incluía en particular a Gemini, el intercambio de criptomonedas fundado por los gemelos Winklevoss, Cameron y Tyler, al que Genesis dijo que le debía 765 millones de dólares; proyecto de metaverso Decentraland ($55 millones); y el administrador de fondos VanEck ($53 millones).

La compañía enumeró a más de 100.000 acreedores en total y dijo que les debía a sus 50 principales acreedores $3.400 millones.

Parte de la deuda ha inspirado nuevas preguntas, incluido, por ejemplo, por qué Genesis obtuvo un préstamo de Decentraland cuando una subsidiaria separada de DCG, Grayscale, posee 18 millones de tokens del proyecto. (La participación estaba valorada en $ 11,74 millones al 20 de enero, por debajo de lo que habría sido de $ 105,8 millones en su punto máximo de noviembre de 2021).

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Génesis se vio sacudida por primera vez por el colapso de Three Arrows Capital (3AC), que perdió poco más de $ 500 millones en préstamos de Génesis. La caída de FTX resultó demasiado para el prestamista, lo que lo llevó a congelar los retiros. Genesis también señaló serios problemas este mes cuando despidió al 30% de su personal.

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A medida que el mercado bajista se prolonga, los sistemas más fundamentales se rompen, como las plataformas de préstamos, los rieles OTC y los intercambios. Los sistemas fallidos y las relaciones entre las empresas que ejecutan esos sistemas representan fallas estructurales del mercado que sin duda es fundamental tener en cuenta. Sin embargo, estos son sistemas mecánicos que se pueden volver a trabajar y reconstruir. La confianza es otra historia. Ganada con esfuerzo y fácilmente perdida, la confianza es la fuerza esquiva pero crítica que simplemente debe existir para que cualquier industria prospere. Y la confianza en estos mercados está en riesgo.

El contagio expuso conexiones ocultas, socavando la confianza pública

El rápido colapso de 3AC, Voyager, BlockFi, FTX y Celsius conmocionó al mercado. Pero luego comenzaron a conocerse las conexiones entre estos grupos y la conmoción se convirtió en ira apopléjica. Quedó claro que, si bien estas empresas afirmaban operar en finanzas, pocas, si es que alguna, realmente operaban como lo hacían en finanzas, y ciertamente no como los líderes de la industria que muchos afirmaban que eran, especialmente en lo que respecta a la gestión del riesgo.

Las malas políticas se convirtieron en estándar, con empresas que tomaban prestada muy poca o ninguna garantía de una contraparte para pagar a otra, y algunas incluso usaban su propia «moneda» como garantía. Además, la garantía es aceptada por los acreedores. El frenesí del mercado de 2020 y 2021 ha preparado el escenario para un comportamiento desagradable generalizado y malas prácticas comerciales. A medida que se hizo evidente la verdadera profundidad del abuso y las malas decisiones, la confianza en estas empresas se vio significativamente erosionada.

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La confianza en los ecosistemas será difícil de restaurar

Los precios de los activos pueden subir y bajar, pero la mayoría asume que los fundamentos de la construcción y la mecánica del mercado se mantendrán. Ese fue el principal problema en este mercado bajista. Al final resultó que, la manipulación, la colusión y las operaciones con información privilegiada eran la norma. Y el comportamiento no se transfirió a las nuevas empresas: la mayoría de los actores de la industria parecen haber estado involucrados en un nivel u otro. Tal es el caso de DCG. El mal crédito, la mala gestión de riesgos y los estados financieros desordenados vuelven a casa.

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Los precios de las criptomonedas eventualmente se recuperarán y nuevas empresas ingresarán al mercado. Esperemos que la memoria colectiva de la industria se expanda un poco. Se necesita un retorno a la diligencia debida profunda y al escepticismo por defecto. La responsabilidad debe recaer en las empresas para ganarse la confianza a través de sus acciones. Esto parece una obviedad, pero está claro que lo hemos olvidado.

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Nos quedamos con una realidad desagradable. La confianza no solo deberá restaurarse en las empresas que operan en el espacio, sino que también deberá reconstruirse en el ecosistema que habilita a las empresas.

José Bradley es jefe de desarrollo de negocios en Heirloom, una startup de software como servicio. Comenzó en la industria de las criptomonedas en 2014 como investigador independiente antes de comenzar a trabajar en Gem (que luego fue adquirida por Blockdaemon) y luego pasar a la industria de los fondos de cobertura. Recibió su maestría de la Universidad del Sur de California con un enfoque en la construcción de carteras y la gestión de activos alternativos.

Este artículo es para fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​aquí son únicamente del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

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