Como una pandemia, la inflación se ha extendido por todo el mundo, nublando el futuro con una sombría incertidumbre.

El desacuerdo sobre la mejor manera de gestionar el aumento de los precios en el Reino Unido casi provocó el colapso de su economía y, posteriormente, llevó a la dimisión de la primera ministra Liz Truss después de solo 44 días en el cargo. Al menos 10 economías emergentes son actualmente hiperinflacionarias, y se espera que sigan más. Y el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), la parte de la Reserva Federal de EE. UU. responsable de mantener los precios estables, acaba de anunciar aumentos más altos de las tasas de interés en medio de un regreso a un producto interno bruto positivo, lo que indica que los problemas continuos con la inflación se avecinan.

La lucha mundial por reducir la inflación es una evidencia tangible de que las herramientas del banco central de ayer son inadecuadas para los problemas monetarios de hoy. Pero la esperanza de un mañana más brillante y sostenible se puede encontrar en la tecnología menos esperada por los políticos: blockchain.

Como moneda de reserva de facto del mundo, todos los países dependen del dólar estadounidense para el comercio. Cuando los tiempos son buenos, se ve bien para todos. Pero durante la alta inflación, el poder adquisitivo de los dólares cae bruscamente, lo que obliga a otros países a comprar más dólares para mantener la estabilidad. Sin embargo, los períodos de alta inflación interna son exactamente lo que obliga a la Fed a reducir la liquidez en dólares a través de aumentos en las tasas de interés, lo que afecta efectivamente las compras internacionales de dólares. Este dilema entre aliviar las presiones inflacionarias internas y satisfacer las necesidades de liquidez del mundo se denomina dilema de Triffin y surge siempre que una moneda nacional basada en el crédito, como el dólar estadounidense, se utiliza como reserva mundial.

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En efecto, la política monetaria interrumpida por Triffin provocó que las crisis financieras que emanaban de los países desarrollados avanzados se extendieran rápidamente por todo el mundo. (El dilema de Triffin no provoca una alta inflación en las economías avanzadas; en cambio, actúa como un acelerador similar a la gasolina que propaga rápidamente la alta inflación por todas partes). y la reducción de la pobreza realizada durante los años de auge, lo que invariablemente provoca que el crecimiento global termine en una caída global. Este ciclo repetido de auge y caída, en el que cada salto adelante es seguido por un gran paso atrás, subraya la necesidad crítica de reformar y modernizar nuestro sistema monetario internacional.

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Curiosamente, sabíamos cómo resolver el contagio inflacionario de Triffin mucho antes de que Robert Triffin identificara el fenómeno por primera vez en la década de 1960. En la Conferencia de Bretton Woods después de la Segunda Guerra Mundial, John Maynard Keynes explicó que la inflación global de la era de la Depresión podría manejarse de manera efectiva evitando el uso de monedas nacionales para el comercio internacional y, en cambio, haciendo que las naciones acuerden usar una reserva global con un valor estable. Aunque la propuesta de Keynes nunca se implementó, la idea estaba muy adelantada a su tiempo.

Dado que han pasado casi ocho décadas desde Bretton Woods, averigüemos qué significa en 2022.

Ya en 2009, en medio de la última crisis financiera, varios países pidieron reformas al estilo keynesiano, insistiendo en el uso de los derechos especiales de giro del Fondo Monetario Internacional, esencialmente unidades de cuenta respaldadas por una canasta de monedas, para ser utilizadas más ampliamente como una reserva global. Trece años después, podemos decir con confianza que estas propuestas no llegaron a ninguna parte. Todavía dependemos de los dólares estadounidenses para el comercio internacional y parece haber poca voluntad política para cambiar el statu quo. Parece que la reforma efectiva del sistema financiero puede no ser posible a través de los canales de política existentes.

Índice de Precios al Consumidor (IPC) 2002-2022 Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales

Pero en los últimos años se ha estado gestando algo nuevo y disruptivo. El advenimiento de las cadenas de bloques ha hecho que la creación de nuevas monedas digitales resistentes a la falsificación sea una tarea fácil, y el creciente movimiento en las finanzas administradas por pares fuera del banco central (finanzas descentralizadas o DeFi) ha generado una comunidad global de personas dispuestas a experimentar con monedas digitales emitidas de forma privada.

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En respuesta al creciente uso de estas monedas alternativas, casi todos los bancos centrales del mundo están investigando la emisión de monedas digitales de bancos centrales o CBDC. Estos son dólares digitales públicos y euros y yuanes impulsados ​​​​por blockchain, implementados con la intención de hacer obsoletas las criptomonedas emitidas de forma privada.

Sin embargo, una investigación reciente de Linda Schilling y otros ha revelado que es probable que las CBDC fallen con el tiempo. Específicamente, existe un trilema de CBDC en el que las CBDC no pueden ser financieramente estables, con precios estables y eficientes al mismo tiempo. En otras palabras, las CBDC no resuelven ninguno de los problemas que tenemos con las monedas existentes, pero crean nuevos problemas potencialmente catastróficos bajo la apariencia de una innovación con visión de futuro.

Sin embargo, se puede ver una solución real. La colisión de las emergencias actuales, las nuevas tecnologías, las crisis y las comunidades significa que nunca ha sido tan fácil para un individuo privado emitir una moneda de reserva escalable y no inflacionaria para complementar el dólar estadounidense. no es anti dolar per sesino una criptomoneda de valor estable creada específicamente para reducir la inflación y diseñada específicamente para acuerdos transfronterizos, resolviendo efectivamente el dilema de Triffin y aliviando el dolor de la inflación para miles de millones de personas.

Para ser honesto, algunos ya han probado esto. El token XRP (XRP) de Ripple se promocionó una vez como una posible reserva global, y algunos entusiastas de Bitcoin (BTC) apoyan una transición completa de las monedas fiduciarias a Bitcoin. Sin embargo, en un documento de trabajo del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, los investigadores demostraron que las criptomonedas fiduciarias (fichas respaldadas únicamente por la confianza de los usuarios) podrían ser hiperinflacionarias con el tiempo si los gobiernos no intervienen para limitar la creación de criptomonedas competidoras. (La idea es que si la gente sigue haciendo criptomonedas, un día habrá tantas criptomonedas en circulación que todas las criptomonedas eventualmente perderán su valor).

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Una moneda de reserva global verdaderamente viable probablemente tendría que romper con esta tradición fiduciaria y estar anclada a un valor estable.

Pero ninguna de estas preocupaciones parece impedir que los desarrolladores de software experimenten con DeFi. Hay criptomonedas diseñadas para diferentes necesidades de los usuarios, desde tokens centrados en la privacidad que se usan principalmente para transacciones de mercado en la red oscura, hasta monedas específicas de la red que se usan para impulsar las verificaciones de transacciones.

Estos tipos de casos de uso práctico limitado pueden ser un diferenciador importante para una criptomoneda de respaldo viable. El objetivo no es competir con el dólar, sino brindar a otras naciones una alternativa al dólar durante los períodos de mayor volatilidad, esencialmente una criptomoneda antiinflacionaria para ayudar al mundo a pasar de ciclos interminables de auge y caída a uno global estable y sostenible. crecimiento.

Un día, dentro de muchos años, la gente recordará lo que hicimos para evitar una catástrofe global inminente. ¿Nos contentamos con jugar con las tasas de interés mientras el mundo se sumía en el caos, o nos involucramos en una modernización audaz en un momento de gran incertidumbre? Independientemente de lo que la historia nos recuerde, la pregunta que responderán nuestras acciones hoy es esta: si realmente vivimos en un sistema roto en el que nuestras mejores herramientas políticas no pueden salvarnos de un fracaso económico inminente, ¿por qué no intentamos algo nuevo y diferente?

Es hora de tomar medidas audaces y decisivas y escribir un nuevo acuerdo de Bretton Woods para proteger el futuro del mundo, pero esta vez en Solidity.

canción de james es un economista del comportamiento y desarrollador de software especializado en monedas digitales sostenibles. Completó su carrera universitaria en la Universidad de Harvard y recibió una maestría en neurociencia del University College London.

Este artículo es para fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados ​​aquí son únicamente del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

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