• El Nasdaq 100 fue el peor índice importante de EE. UU. El miércoles, ya que Big Tech se vendió en medio de un aumento de los rendimientos.
  • El giro hacia las acciones de «reapertura» económica exacerbó esta tendencia, ya que los malos datos pesaron en el mercado en general.
  • Los comentarios del presidente de la Fed, Powell, el jueves serán seguidos de cerca sobre cómo el banco podría contrarrestar el aumento de los rendimientos.

El acuerdo de «reapertura» estuvo completamente expuesto el miércoles en los mercados de valores de EE. UU., Con inversores que vendieron acciones que se beneficiaron de la ejecución hipotecaria, incluidos grandes nombres en tecnología como Microsoft (-%), Apple (-%) y Amazon (-%). a favor de las acciones con más probabilidades de beneficiarse de la reapertura económica. El sector industrial del S&P 500 alcanzó récords intradiarios.

Tenga en cuenta que los anuncios recientes de los principales estados de EE. UU. En los últimos días (con el gobernador de Texas pidiendo una reapertura total y San Francisco y Nueva York flexibilizando las restricciones) están contribuyendo a esta tendencia, al igual que los comentarios del presidente de EE. UU. Joe Biden en días recientes, en los que dijo que espera que a todos los adultos estadounidenses se les ofrezca su primera vacuna para fines de mayo.

Un aumento en los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo exacerbó aún más la presión de venta en las acciones de tecnología o, más ampliamente, en las acciones de crecimiento (con altas relaciones precio-ganancias); Los rendimientos a 10 años aumentaron alrededor de 5 puntos básicos en el día y los rendimientos a 30 años aumentaron alrededor de 4 puntos básicos. El índice de crecimiento S&P 500 cayó un 2,5% en el día, mientras que el índice bursátil S&P 500 se mantuvo plano.

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Como era de esperar, la desventaja de las acciones de la gran tecnología y el P / E alto pesó más en el Nasdaq 100, que se vendió durante toda la sesión, cayendo un 2,9% a 12.600. El S&P 500 también cayó un 1,3% en los mínimos de 3800, con un soporte clave en 3800 se avecina. El Dow (que está menos impulsado por la tecnología) se mantuvo mejor, cayendo un 0,4%. El índice de volatilidad CBOE (o VIX) subió 2,4 puntos a poco más de 26,50 y ahora está a poco más de 2 puntos de los máximos de febrero.

Los datos desfavorables de ISM Services de EE. UU. Sobre el empleo nacional PMI y ADP exacerbaron la presión de venta el miércoles. El discurso de la Fed y la publicación del Libro Beige de la Fed se han ignorado en gran medida; este último dijo que la recuperación económica en Estados Unidos continuó a un ritmo modesto hasta principios de 2021, con empresas optimistas sobre los próximos meses y que la demanda de vivienda se mantuvo sólida, aunque la mejora en el mercado de la vivienda.

Datos de EE. UU. Pesimistas

La encuesta del PMI de servicios de ISM de febrero fue decepcionante, con un índice general que cayó a 55,3 en comparación con las expectativas, se mantendría estable en 58,7. Notar; sigue siendo un número históricamente fuerte, pero no es a lo que los mercados se han acostumbrado últimamente. Los subíndices también mostraron debilidad, con la actividad comercial cayendo a 55,5 desde 59,9 en enero, el empleo subiendo a 52,7 desde 55,2 en enero, y los nuevos pedidos cayeron casi 10 puntos a 51,9 contra 61,8. Capital Economics cree que la debilidad representa las duras condiciones climáticas invernales observadas en todo el país el mes pasado. Mientras tanto, los precios pagados subieron a 71,8 desde 64,2 en medio de una escasez de suministro, un salto que Capital Economics dijo que podría presagiar un aumento en Core PCE a alrededor de 2,4% durante los próximos meses.

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El miércoles también se dio a conocer la estimación de ADP sobre la cantidad de puestos de trabajo agregados a la economía de EE. UU. En febrero; su estimación sugiere que la economía ganó 117K puestos de trabajo, menos de lo que su estimación esperaba para mostrar una ganancia de 177K puestos de trabajo. Capital Economics señala que estos datos han sido una decepción dado que «la caída en el número de casos de coronavirus y el consiguiente levantamiento de las medidas de contención deberían dar a la economía una mayor oportunidad». La firma de asesoría económica continúa diciendo que «la decepcionante cifra de ADP presenta un claro riesgo a la baja para nuestra estimación por lo demás superior al consenso de que las nóminas no agrícolas aumentaron en 500,000 el mes pasado», pero advierten que «dada la correlación desigual de ADP con los datos oficiales de empleo y la solidez de los datos de alta frecuencia, nos complace ceñirnos a esta estimación «.

Posible reacción de la Fed a mayores rendimientos de los bonos

La mayor parte del discurso de la Fed del miércoles no reveló nada nuevo sobre cómo los funcionarios de la Fed ven la economía de Estados Unidos, pero los miembros de la Fed han sido mucho más abiertos sobre los tipos de políticas que les gustaría ver empleadas para frenar el aumento de los bonos. cede si las cosas se salen de control. Operación twist (donde la Fed mantiene el ritmo mensual de compras en efectivo pero aumenta el vencimiento promedio ponderado de sus compras de bonos) y control de la curva de rendimiento (donde la Fed establece un objetivo de rendimiento y compra bonos en la cantidad necesaria para mantener los rendimientos por debajo de este nivel) se discuten ambos. Sin embargo, parece que los miembros de la Fed deberían ver un aumento significativo en los rendimientos de los bonos estadounidenses para justificar estas políticas, sin embargo, por eso las oficinas están pidiendo más acciones de la Fed solo si los rendimientos alcanzan el 10%. Años suben al 1,75% – Región del 2,0%.

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En términos de lo que significa lo anterior para las acciones; El mejor escenario para las acciones sería que los rendimientos de los bonos decidieran por sí mismos que no quieren subir más, reduciendo la presión sobre la Fed para que intervenga. Sin embargo, a medida que mejoran las perspectivas económicas de EE. UU., Eso parece poco probable. Por lo tanto, las acciones podrían sufrir más si los rendimientos continúan aumentando. Entonces, la importancia de la intervención de la Fed se volverá; cuanto más ansiosos estén por contrarrestar cualquier endurecimiento de las condiciones monetarias, mejor para las acciones.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, se dirigirá al WSJ el jueves con sus comentarios a las 5:05 p.m. GMT y los operadores estarán atentos para obtener más información sobre todos los temas discutidos anteriormente.

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