La creciente regulación de los informes de divulgación de ESG (medio ambiente, social, gobernanza) puede haber comenzado en los mercados públicos, pero es casi seguro que tendrá efectos posteriores para los actores del mercado privado: para fundadores, empresas e inversores.

Desde que asumió la presidencia de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. En abril, Gary Gensler ha hecho de la reforma de las divulgaciones de ESG sobre el riesgo del cambio climático y el capital humano una prioridad absoluta. El programa regulatorio de la SEC lo confirma. Y Gensler no es el único que se enfoca en ESG a nivel federal.

El presidente Joe Biden emitió una orden ejecutiva alentando a los reguladores a evaluar los riesgos financieros relacionados con el clima. Finales de marzo, La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, escribió en Twitter que “nuestros medios de vida futuros … dependen del sector financiero para construir una economía más sostenible y resiliente”. El Congreso está considerando medidas que requerirían mayores divulgaciones de ESG, incluida la Ley de Mejora del Gobierno Corporativo a través de la Diversidad, la Ley de Responsabilidad y Transparencia de Datos de Diversidad e Inclusión, y la Ley de divulgación de riesgos climáticos.

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Este renovado enfoque federal en cuestiones de ESG fortalecerá los esfuerzos de la SEC para crear prácticas de divulgación para empresas públicas y fondos mutuos. Ya sea que estas políticas federales de ESG se materialicen o no, reflejan una dinámica que casi con certeza tendrá un impacto en los mercados privados:

  • Las empresas que deseen salir a bolsa, ya sea a través de PSPC, una cotización directa o una OPI tradicional, pueden necesitar considerar seriamente la diversidad de la junta o los informes ambientales junto con, o mucho antes, de su debut.
  • Es posible que se requiera que las empresas privadas que buscan alinearse con empresas públicas como proveedores o socios cumplan requisitos específicos de ESG antes de la participación.
  • Los fundadores de empresas emergentes y los fondos de capital de riesgo para la obtención de capital pueden esforzarse por mantener el mercado objetivo más grande evaluando proactivamente los compromisos ASG para asegurarse de que cumplen con los criterios de los inversores que pueden tener sus propios requisitos de inversión centrados en ESG.
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Durante su audiencia de confirmación en el Senado a principios de marzo, Gensler dijo: “Los mercados y la tecnología están en constante cambio. Nuestras reglas deben cambiar con ellos.

El gobierno federal se está preparando para fortalecer las regulaciones con respecto a los requisitos de divulgación de ESG con el objetivo de establecer una mayor transparencia y medidas para las empresas públicas.

El gobierno federal se está preparando para fortalecer las regulaciones con respecto a los requisitos de divulgación de ESG con el objetivo de establecer una mayor transparencia y medidas para las empresas públicas. Estas demandas son una respuesta a los mercados cambiantes: demandas de los consumidores, escrutinio de los inversores y una insistencia general en estándares corporativos más altos por parte de la sociedad en su conjunto.

Los mercados privados no son inmunes a estas fuerzas. Tres cuartas partes de los inversores en una encuesta de 2020 dijeron que era muy importante medir el éxito de las iniciativas de sostenibilidad, pero también dijeron que faltaba claridad sobre cómo definir y medir los resultados.

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Sin duda, los mercados privados no se encaminan hacia la adopción a gran escala de regulaciones ESG. No estarán sujetos al mismo marco de información o divulgación que sus contrapartes públicas. Hoy no, y tal vez no por un tiempo.

Pero es posible que comencemos a ver que los inversores privados, los fondos y las empresas se adaptan para adelantarse a la regulación ESG y posicionarse para operar de manera eficaz en un entorno regulatorio nuevo, aunque adyacente. En su caso, es posible que las reglas no cambien, pero el juego sí.

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