En su nuevo libro esencial, Post CoronaScott Galloway llama a la Sección 1202 una ley tributaria que “no es más que una transferencia de riqueza de otros contribuyentes a los capitalistas de riesgo”. En mi artículo anterior sobre cómo esta sección del código fiscal de los EE. UU. Puede aumentar la diversidad en el capital de riesgo, explico cómo en realidad no es §1202 el problema.

Este es el tratamiento fiscal de los intereses diferidos.

Si desea elegir una ley tributaria que sea una simple “transferencia de riqueza de otros contribuyentes a capitalistas de riesgo”, no busque más allá del tratamiento histórico del interés diferido. El interés llevado es una participación de capital de riesgo, capital privado o fondos de cobertura para inversores en sus inversiones, y se grava como ganancias de capital en lugar de ingresos ordinarios.

Actualmente, el tratamiento fiscal de las ganancias de capital de los intereses contabilizados tiene un impacto mucho mayor en los administradores de fondos multimillonarios que la Sección 1202. Por un lado, se necesita un cambio en el tratamiento fiscal de los intereses contabilizados; Los multimillonarios deben pagar su parte justa de impuestos, incluso si tienen negocios que crean empleos. Por otro lado, el Congreso debe tener cuidado de no tratar a los jóvenes capitalistas de riesgo de la misma manera que a los inversores de capital privado establecidos. La diversidad proviene de estos fondos de capital riesgo, no negocios establecidos.

El mayor impacto total en dólares de un cambio de interés diferido será para los multimillonarios: grandes administradores de activos como Steve Schwartzman, Larry Fink y Ray Dalio, quienes ganaron miles de millones con intereses diferidos, pagando el 20% del impuesto a las ganancias de capital en su forma principal de remuneración. en lugar del impuesto del 91% que habrían pagado sobre los ingresos ordinarios en la década de 1950 o el impuesto del 37% que pagan hoy sobre los ingresos ordinarios.

Dalio y Schwartzman tienen excelentes biografías que todo administrador de fondos debería leer. El espíritu empresarial es difícil, especialmente al principio. Pero no es exclusivo de ellos ni de nadie más. Y pagaron tasas impositivas récord en comparación con los muy ricos de generaciones anteriores. Desde la década de 1960, Estados Unidos ha subsidiado su forma de vida actual al gravar injustamente a los pobres y a la próxima generación para que los multimillonarios puedan convertirse en multimillonarios más grandes. Como resultado, Estados Unidos tiene un déficit de $ 3 billones, y solo está empeorando debido a COVID.

Entonces, sí, es necesario realizar un cambio en el tratamiento fiscal de los intereses diferidos. Sin embargo, el Congreso debería considerar el impacto de los cambios en los intereses diferidos sobre la diversidad y otorgar una desgravación fiscal del 0% sobre las ganancias de capital sobre los primeros $ 10 millones, como hace la Sección 1202, y luego gravar el resto como ingresos ordinarios.

Esto aseguraría que Jesse Draper de Halogen Ventures no reciba el mismo trato que Steve Schwartzman de Blackstone. Porque Jesse y sus ejecutivos y asociados están construyendo un negocio completamente nuevo y deberían poder utilizar ese interés inicial de sus primeras inversiones para continuar creciendo, contratar más talentos e invertir en fundadores menos representados durante el lanzamiento. fase. y las etapas de la serie A.

Los administradores de fondos que recaudan un fondo de capital de riesgo de $ 10 millones por primera vez no son los mismos que los administradores de adquisiciones de fondos de cobertura multimillonarios con una primera compra o un fondo de cobertura de $ 1 mil millones. El interés total en un fondo de capital de riesgo de 10 millones de dólares de alto rendimiento es de alrededor de 2 a 5 millones de dólares y se paga después de 5 a 10 años. El interés de un fondo de cobertura de $ 1 mil millones de alto rendimiento es de $ 200 a $ 500 millones. Es un 100x diferencia. Está claro que no todos los intereses que se llevan son iguales.

Suponiendo un rendimiento del doble de un fondo de $ 10 millones frente a un fondo de $ 1 mil millones, un interés diferido del 20% es de $ 2 millones frente a $ 200 millones, respectivamente. La brecha fiscal del 17% entre los ingresos ordinarios y las ganancias de capital es de $ 340 000 frente a $ 34 millones, respectivamente.

Suponiendo un retorno de 2x, mi interés diferido en mi primer fondo de capital de riesgo de $ 10 millones podría a de mis dos hijas en la universidad. El interés de Steve Schwartzman en su primer fondo de compra de 1.000 millones de dólares podría comprar un avión G6.

Los nuevos fondos de capital de riesgo son pequeñas empresas y deben ser tratados como tales por la SBA y el IRS.

A lo sumo, el Congreso podría instituir un máximo de por vida sobre los beneficios de la Sección 1202, pero el capital de riesgo ya es el hijastro rojo de las inversiones alternativas, por lo que un LP, un individuo o una oficina familiar generosa y amante de la diversidad quiere tomarse la molestia de Al descubrir cómo asegurar nuevos administradores de fondos, especialmente los más diversos, merecen el apoyo total de la industria y del IRS.

Si Estados Unidos quiere aumentar la diversidad del capital de riesgo, no lo hará promoviendo a las personas de los fondos existentes en la estrecha escalera establecida por los hombres blancos. No, se fomenta una mayor diversidad en el capital de riesgo ayudando a las mujeres por primera vez y a los administradores de fondos BIPOC a recaudar sus primeros fondos, para asegurar una mayor participación del 99% del capital actualmente controlado por los espacios en blanco de los hombres, y la Sección 1202 QSBS y ganancias de capital El tratamiento fiscal del interés acumulado ayuda a la causa, nos guste o no.

Entonces, Congreso: adelante y haga el cambio. Pero tenga mucho cuidado al cambiar el tratamiento fiscal de los intereses para evitar dañar el progreso logrado por las mujeres y los administradores de fondos BIPOC, prestando especial atención a los primeros $ 10 millones, todos como la Sección 1202, para continuar promoviendo la diversidad tan necesaria. de capital riesgo.

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