Nasir Qadree, un inversor con sede en Washington que acaba de recaudar 62,1 millones de dólares para su primer fondo de capital de riesgo, nos dijo recientemente que a medida que su recaudación de fondos ganaba impulso, las empresas establecidas se habían acercado a él que buscaban absorber nuevos talentos.

Ha elegido hacerlo solo, pero no es el único que genera interés. Como anécdota, incorporar a los gerentes emergentes al redil es una de las nuevas formas en que los poderosos capitalistas de riesgo siguen siendo poderosos. A principios del año pasado, por ejemplo, la inversora criptográfica Arianna Simpson, que fundó y administró su propio fondo de cobertura centrado en criptografía, se sintió atraída por la firma de peso pesado Andreessen Horowitz como socio comercial.

Andy Chen, un ancien analyste d’armes de la CIA qui a passé plus de sept ans avec Kleiner Perkins, était en train de lever son propre fonds en 2018 lorsqu’une autre entreprise de premier plan, le fonds spéculatif Coatue, est venue frapper en la puerta. En la actualidad, ayuda a liderar la práctica de inversión en la etapa inicial de la empresa.

Es fácil comprender el atractivo de estas empresas, que administran enormes fondos y ejercen un poder tremendo sobre los fundadores. Sin embargo, a medida que las empresas más antiguas buscan contratar a un grupo creciente de nuevos gerentes, es posible que tengan que esperar a los más talentosos del grupo; en algunos casos, como con Qadree, es posible que no tengan suerte.

Por supuesto, existe una larga lista de razones por las que tantas personas deciden recaudar fondos en estos días, desde el exceso de capital que busca abrirse camino hacia las nuevas empresas, hasta herramientas como Angelist’s Rolling Funds y las regulaciones revisadas de crowdfunding en los Estados Unidos.

Los gerentes emergentes también parecen expertos en capitalizar los puntos ciegos de la industria del capital de riesgo. Uno es la riqueza excesiva de los capitalistas de riesgo más veteranos. La experiencia de los inversores cuenta mucho, pero hay mucho que decir de los jóvenes que aún están construyendo su reputación, que no forman parte de más de una docena de consejos y cuyo futuro será estrecho, vinculado al de sus fundadores. .

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Sin embargo, hay otras tendencias que el establecimiento ha pasado por alto durante demasiado tiempo. Muchas empresas probablemente lamentan no haberse tomado las criptomonedas más en serio antes. Muchos equipos de hombres altos también han ignorado durante demasiado tiempo el creciente poder económico de las mujeres, que los nuevos gerentes devuelven a sus propios inversores.

No es el último, muchos se han resistido obstinadamente a la diversificación racial de sus filas, creando una apertura para los inversores de color que están muy conscientes de los cambios demográficos. Según las proyecciones del censo, los estadounidenses blancos representarán una minoría de la población estadounidense dentro de 20 años, lo que significa que las minorías raciales de hoy se están convirtiendo en el principal motor de crecimiento del país.

Que los nuevos gerentes hayan sacudido a la industria probablemente sea algo bueno. La pregunta que algunos comienzan a hacerse es si pueden mantener su independencia y esa respuesta aún no está clara.

Al igual que las nuevas empresas que financian, muchos de estos nuevos gerentes operan actualmente a la sombra de las empresas que les precedieron. También es un arreglo aparentemente copacetico. Venture es una industria donde la colaboración entre empresas competidoras es inevitable después de todo, y es fácil mantenerse en el lado seguro de las empresas gigantes cuando invierte una cantidad no amenazante en empresas incipientes que luego presenta a los jugadores más grandes.

Asegurándose de que las cosas se mantengan sin problemas, y que el flujo de transacciones siga llegando, un número creciente de capitalistas de riesgo ahora están desempeñando el papel de patrocinadores, comprometiendo capital para nuevos gerentes. Foundry Group fue uno de los primeros en hacerlo de forma institucionalizada hace cinco años, reservando el 25% de un nuevo fondo para invertir en fondos de capital de riesgo más pequeños. Pero sucede con regularidad en toda la industria. ¿El nuevo fondo centrado en influencers de Jake Paul? Con el apoyo de Marc Andreessen y Chris Dixon de Andreessen Horowitz. ¿Negocios Moxxie de Katie Stanton? Apoyado por Bain Capital Ventures.

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La broma común es que las grandes empresas han recaudado tanto dinero que no saben dónde colocarlo todo, pero también protegen lo que han construido. Este fue el pensamiento aparente en 2015, cuando Kleiner Perkins, entonces asediado, intentó iniciar conversaciones de fusión con Social Capital, una firma de capital de riesgo de moda fundada por Chamath Palihapitiya. (Según los informes, el acuerdo se vino abajo sobre quién dirigiría el programa en última instancia. Kleiner luego se sometió a un cambio casi completo de administración para recuperar un punto de apoyo, mientras que muchos miembros de Social Capital se fueron para comenzar Tribe Capital).

Esta es también la razón por la que podríamos ver a más y más capitalistas de riesgo comenzando a medir el interés de los nuevos administradores de fondos que creen que podrían agregar valor a su marca.

Probablemente algunos dirían que sí por el brillo y la economía de una gran corporación y porque formar un equipo puede ser mucho más fácil que hacerlo solo. El inversor emergente Semil Shah, que inició su propio negocio y al mismo tiempo trabajaba como socio de capital de riesgo con varias empresas establecidas (incluidas, actualmente, Lightspeed Venture Partners), cree que es “natural suponer que muchos capital de trabajo nuevo” en particular “Se agotan, se quedan pequeños o tratan de escalar y darse cuenta de lo difícil que es, y tal vez ir a una empresa más grande una vez. Que habrá establecido sus antecedentes”.

Si eso es cierto, no es un escenario tan ampliamente adoptado como algunos podrían imaginar. Eric Bahn, cofundador de la empresa emergente Hustle Fund con sede en el Área de la Bahía en 2017, predicho la semana pasada en Twitter

Más tarde también tuiteó que “para ser inequívoco, Hustle Fund no está a la venta”.

Por su parte, Bahn dice que está “nervioso por la consolidación de la industria”. Ha habido “problemas sistémicos relacionados con la exclusión de las empresas de capital de riesgo en el pasado con respecto a las mujeres y otros grupos subrepresentados”. Añade que incluso más recientemente ha “conocido a algunos LP a los que, guiño, les gustan mucho los hombres que vienen de Stanford y tienen títulos en informática”, lo que le lleva a preocuparse de que incluso un equipo con “buenas intenciones pueda volver a la media”.

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Amiga de la industria de Bahn, Lolita Taub de The Community Fund, un fondo semilla de $ 5 millones que se enfoca en startups con temas comunitarios y respaldado por la firma de capital de riesgo para startups Flybridge, con sede en Boston, es más optimista sobre la capacidad de los gerentes emergentes para permanecer independientes. . En lugar de engullir fondos más pequeños, predice que los actores más establecidos comenzarán a financiar y mantener fondos emergentes que tienen áreas de interés superpuestas.

Taub sugiere que es el siguiente paso más allá de los inversores de capital riesgo que han trabajado con los llamados exploradores para encontrar gemas no descubiertas. “Creo que los jugadores mayores buscan extender su alcance más allá de lo que saben”.

Ambos pueden tener razón. De cualquier manera, la industria está cambiando de forma y alguna forma de consolidación, aunque no es inminente, parece inevitable una vez que los controles dejen de volar inevitablemente. Algunas empresas explotarán, mientras que otras unirán fuerzas. Algunos gerentes terminarán en compañías líderes, mientras que otros cerrarán.

Casi la única certeza en este momento es que un fondo más grande “compra” un fondo más pequeño “no es tan complicado”, según el experto en administración de fondos Bob Raynard de Standish Management en San Francisco.

Preguntado sobre los mecanismos de estos enlaces, comparte que “generalmente implica cambiar o agregar miembros a nivel de entidad GP. [leading to a] cambio de control de fondos.

Quizás también, dice, haya un cambio de marca.

El verdadero desafío, sugiere Raynard, es simplemente “lograr que dos capitalistas de riesgo se pongan de acuerdo sobre un valor”. Y depende completamente de sus otras opciones.

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