En enero, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de EE. UU. publicó un documento de debate sobre la posible moneda digital de la Reserva Federal de EE. UU. (CBDC), titulado «Dinero y pagos: el dólar estadounidense en la era de la transformación digital». El período de comentarios para el documento finalizó el 20 de mayo, y la Fed recibió más de 2000 páginas de comentarios de personas, junto con respuestas de las principales partes interesadas.

Cointelegraph leyó una selección de las respuestas de los accionistas al documento de la Fed y rápidamente quedó claro que había muchas opiniones confiadas, pero poco acuerdo entre ellas. Los principales puntos en común son los lugares donde todos están desconcertados.

La Fed quiere saber

Apropiado para este propósito, el documento de la Fed proporciona una descripción general amplia de las monedas digitales del banco central y los temas relacionados con las CBDC, sin profundizar mucho. La discusión comienza con los resultados de análisis previos, que determinan que la CBDC en los Estados Unidos funcionará mejor si la confidencialidad es mediada, mediada, ampliamente portátil y autenticada. Los posibles usos, beneficios y riesgos de CBDC en los Estados Unidos se analizan a continuación. Se mencionan brevemente las monedas estables y las criptomonedas y se ofrecen 22 preguntas para el debate.

El documento también examina el desarrollo actual del dinero electrónico. Del lado mayorista, se espera que FedNow habilite los pagos interbancarios en tiempo real las 24 horas a partir de 2023. Mientras tanto, la iniciativa privada Bank On y otros programas buscan aumentar la inclusión financiera mediante la promoción de servicios bancarios de bajo costo para quienes no reciben servicios. por los bancos y están desatendidos.

Matices de neutralidad

Una cosa que falta en los comentarios de las partes interesadas que Cointelegraph consideró es la neutralidad. La respuesta del Instituto de Finanzas Internacionales es una excepción en este sentido.

IIF es una asociación mundial de la industria financiera con más de 450 miembros de más de 70 países. Sus miembros incluyen bancos comerciales y de inversión, administradores de activos, compañías de seguros, fondos gubernamentales, fondos de cobertura, bancos centrales y bancos de desarrollo.

El IIF respondió las 22 preguntas propuestas por la Fed, sin dejar de ser agnóstico sobre los méritos de la CBDC de EE. UU.

«Una decisión como esta merece una consideración seria, por lo que el IIF quería ser bastante constructivo en su desempeño para respaldar la capacidad de la Fed de evaluar los pros y los contras», dijo a Cointelegraph Jessica Rainier, directora general de finanzas digitales del IIF.

La respuesta del IIF no está exenta de opiniones. Enumera 12 consideraciones de política que los autores creen que deben tenerse en cuenta antes de que se pueda lanzar la CBDC, incluidas las cuestiones ambientales no mencionadas por la Reserva Federal. Ofrece propuestas prácticas para validadores y otros problemas técnicos y se esfuerza por enfatizar la necesidad de aportes del sector privado al comercio minorista de CBDC.

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«El modelo de negocios debe funcionar», dijo Rainier. “Si los riesgos superan los incentivos, solo se puede atraer a intermediarios que dependen de la venta de datos de consumo, como las empresas de tecnología. Eso no es bueno para los consumidores».

«Si la Fed continúa, debe trabajar en estrecha colaboración con los bancos para comprender el impacto real en su capacidad para prestar y probar el rendimiento real de un CBDC potencial.

La Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros representa a corredores y agentes de valores, bancos de inversión y administradores de activos, que abogan por mercados de capital eficientes y sostenibles.

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La extensa y detallada respuesta no toma una posición sobre la conveniencia de introducir la CBDC, sino que se enfoca en la liquidación y los pagos entre instituciones financieras, y señala que “los mercados de capital de EE. UU. financian el 73 por ciento de toda la actividad económica, en términos de financiamiento de capital y deuda. sociedades no financieras.”

La programabilidad y la interoperabilidad son temas clave para SIFMA, afirmando que “Muchos de los beneficios […] a menudo asociado con wCBDC [wholesale CBDCs] independiente de wCBDC; se pueden desarrollar utilizando otra infraestructura de pago, como monedas estables o tokens de liquidación, utilizando la infraestructura DLT.

«Dejame hacerlo»

Algunos comentaristas han aclarado sus posiciones. La Asociación Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crédito respondió al documento de la Fed con una carta. CUNA se ha posicionado en contra de la CBDC estadounidense en otros lugares, y aunque su redacción es diplomática en su respuesta, su escepticismo es obvio. «Dado que la mayoría de los pagos en Estados Unidos ya se realizan a través de canales digitales, la Fed debe indicar claramente qué problema (s) está tratando de resolver», decía la carta.

Más importante aún, la CBDC representa una competencia potencial con las cooperativas de ahorro y crédito por los depósitos. «Si las cooperativas de ahorro y crédito pierden el acceso a depósitos significativos y tienen que invertir fuertemente en nuevas tecnologías y el desarrollo de carteras de CBDC, los beneficios que pueden brindar a sus miembros inevitablemente se verán afectados.

La creación de la CBDC conduciría inevitablemente al movimiento de fondos de los bancos a la Fed, dijo la Asociación Bancaria Estadounidense en un comentario, estimando que el 71% del financiamiento bancario podría estar en riesgo de reubicación. Es más:

«La introducción de la CBDC correría el riesgo de socavar el importante papel que desempeñan los bancos en la intermediación financiera.

Esto es solo el comienzo de una serie de posibles desgracias. El CBDC exacerbaría un evento estresante y es probable que impida la transmisión de la política monetaria, dijeron los comentarios de ABA. «A medida que evaluamos los impactos probables de la emisión de CBDC, quedó claro que los supuestos beneficios de CBDC son inciertos y es poco probable que se materialicen, mientras que los costos son reales y agudos», concluyó la ABA. Se sugiere además que las monedas estables serían una mejor opción.

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El Instituto de Política Bancaria comentó de manera similar: «En la medida en que la CBDC pueda generar uno o más beneficios, estos beneficios probablemente podrían lograrse a través de medios menos dañinos.

Circle Internet Financial, el editor de las monedas estables USD Coin (USDC), tampoco se sorprende de la superioridad de las monedas estables sobre las CBDC en su respuesta al documento de la Fed.

El edificio de la Reserva Federal Marriner S. Eccles en Washington DC Fuente: AgnosticPreachersKid.

«Muchas empresas, incluida Circle, han utilizado la tecnología blockchain para sostener billones de dólares de actividad económica con monedas estables referidas a Fiat», dijo la respuesta. «La introducción de la CBDC por parte de la Reserva Federal podría tener un efecto paralizador sobre las nuevas innovaciones que, de lo contrario, podrían hacer que la economía y el sector financiero de EE. UU. sean más competitivos tanto en el país como en el extranjero.

Un círculo dedicado a temas seleccionados propuestos por la Fed, centrándose en la comparación de CBDC y monedas estables.

En el otro lado del espectro, existe un gran entusiasmo por la CBDC estadounidense en la respuesta de la empresa de cadena de bloques corporativa nChain, que la empresa proporcionó a Cointelegraph. Los autores escriben:

«Si bien el sector privado puede proporcionar algunos de los beneficios potenciales de la CBDC (aunque a riesgo de crédito y liquidez), existen beneficios sociales, rápidos y geopolíticos de la participación razonable del gobierno.

nChain, con sede en Londres, ve ventajas en separar gran parte del sistema de pago digital del «frágil sistema bancario y de crédito» y ve la CBDC como una oportunidad para eximir a los consumidores de los servicios financieros «gratuitos», que de hecho incluyen un modelo comercial de pago confidencial. . Además, nChain está convencida de que la CBDC en Estados Unidos puede mejorar la inclusión financiera. «Si desea hablar más, comuníquese con nosotros y nos honrará brindarle asistencia adicional», escriben los autores.

Las preocupaciones sobre la privacidad son profundas

Varios problemas se destacan como puntos dolorosos en las respuestas. Varios cuestionan la capacidad de la CBDC de EE. UU. para ampliar la inclusión financiera y señalan que muchos de los que no son banqueros no son banqueros de elección. El tema del pago de intereses de las CBDC en Estados Unidos y la imposición de restricciones sobre el monto que se puede retener, ambos potenciales instrumentos de política monetaria, está siendo tratado con especial incertidumbre. nChain es una excepción a este resumen, disputando ambos sobre la base de que el dinero físico no está sujeto a estas restricciones.

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Sin embargo, la confidencialidad se destaca como el problema más significativo. Los temas de confidencialidad se mencionan muchas veces en las respuestas e incluso se han recibido respuestas de organismos especializados.

El Centro de información de privacidad electrónica es un centro de investigación de interés público en Washington, DC, que se enfoca en la privacidad, incluida la privacidad del usuario. EPIC es agnóstico acerca de la emisión de CBDC, pero recomienda en su respuesta que si esto sucede, la Reserva Federal debería adoptar una moneda digital basada en tokens que no dependa de la tecnología de libros distribuidos y su mantenimiento continuo de registros. Argumenta que un token intermediario emitido por la Fed puede diseñarse para proteger la confidencialidad mientras permite el control para combatir el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.

«El espacio de pago digital de hoy es una pesadilla para la privacidad», dijo a Cointelegraph el asociado de derecho de EPIC, Jake Wiener, coautor de los comentarios del centro. «CBDC solo mejorará la confidencialidad si se combina con regulaciones estrictas para garantizar que la industria actual de servicios de pago no se duplique mediante la explotación de billeteras digitales y sistemas de ventas en el sitio. La tecnología por sí sola no es suficiente».

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En su carta, el centro dice que hay varios otros beneficios para el token. Puede integrarse en el sistema bancario actual, con mayor privacidad para el consumidor y a un costo menor que el que ofrecería DLT. El proyecto Hamilton, un proyecto de investigación de CBDC realizado por el Banco de la Reserva Federal de Boston y la Iniciativa de Moneda Digital del Instituto Tecnológico de Massachusetts, también descubrió que un modelo sin blockchain para probar es preferible a DLT debido a su tiempo de procesamiento mucho más rápido.

Los comentarios de EPIC citaron en detalle las ideas del fundador de XX Network, David Chaum. El propio Chaum le dijo a Cointelegraph: «La confidencialidad debe integrarse en la CBDC y solo contar si no se puede eliminar en secreto. Por supuesto, hay otras consideraciones importantes: prevenir el uso delictivo a gran escala, otorgar derechos a las personas sin servicios bancarios y proteger contra la falsificación. Pero sin privacidad incorporada, las CBDC no estimularán el crecimiento económico de la forma en que lo hace el dinero electrónico real.

Según la Unión Estadounidense de Libertades Civiles y otras 11 ONG, que publicaron una breve carta, «el anonimato debe ser una consideración primordial en la búsqueda de un sistema financiero más justo y seguro».