La caída actual del 20% en bitcoin (BTC) en los últimos cuatro días ha puesto el precio en su nivel más bajo en nueve meses, y aunque estos movimientos parecen inusuales, una gran cantidad de empresas y productos básicos que cotizan en bolsa se enfrentan a un similar. ajustamiento. Por ejemplo, los futuros de gas natural se ajustaron un 15,5 % en cuatro días y los futuros de níquel bajaron un 8 % el 9 de mayo.

Otras víctimas del ajuste incluyen una serie de empresas con capitalizaciones de mercado de $ 10 mil millones y más que cotizan en las bolsas de valores de EE. UU. Bill.com (BILL) cotiza a la baja un 30%, mientras que Cloudflare (NET) presenta un ajuste de precios del 25,4%. Dish Network (DISH) también enfrentó una caída del 25,1% y el precio de Ubiquiti (UI) disminuyó un 20,4%.

Los persistentes datos económicos débiles muestran que nos enfrentamos a una recesión. Al mismo tiempo, la Reserva Federal de EE. UU. ha recuperado sus incentivos expansionistas y ahora busca reducir su saldo en $ 1 billón. El 5 de mayo, Alemania también experimentó una caída del 4,7 % en los pedidos de fábrica con respecto al mes anterior. Los costos laborales por unidad de producción en los Estados Unidos aumentaron un 11,6% el mismo día.

Este escenario macroeconómico bajista puede explicar en parte por qué Bitcoin y los activos de riesgo continúan ajustándose, pero una mirada más cercana a cómo se posicionan los comerciantes profesionales también puede proporcionar una visión útil.

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La prima de futuros de Bitcoin se estabiliza en 2,5%

Para averiguar si la acción reciente del precio refleja el sentimiento de los principales comerciantes, debemos analizar la prima de futuros de bitcoin, también conocida como «tasa base».

A diferencia de un contrato perpetuo, estos futuros de calendario fijo no tienen una tasa de financiación, por lo que su precio diferirá significativamente de los intercambios al contado regulares. El contrato de futuros de tres meses se negocia con una prima anual del 5% o menos cuando estos comerciantes profesionales recurren a los bajistas.

Por otro lado, el mercado neutral debe presentar una tasa base del 5% al ​​12%, lo que refleja la renuencia de los participantes del mercado a bloquear bitcoins a bajo precio hasta que se liquide el comercio.

Prima de futuros de Bitcoin a 3 meses. Fuente: laevitas.ch

Los datos anteriores muestran que la prima de futuros de bitcoin es inferior al 5% desde el 6 de abril, lo que muestra que los participantes del mercado de futuros son reacios a abrir posiciones largas con apalancamiento.

Incluso con los datos anteriores, el reciente ajuste de precios del 20% no fue suficiente para llevar esta cifra por debajo del umbral del 2%, lo que debe interpretarse como positivo. Los alcistas ciertamente no tienen motivos para celebrar, pero no hay signos de una venta de pánico en términos de mercados de futuros.

Los comerciantes de opciones se han adentrado más en la zona del «miedo».

Para descartar externalidades específicas de los contratos de futuros, los comerciantes también deben analizar los mercados de opciones. El indicador más simple y eficaz es la distorsión delta del 25 %, que compara opciones equivalentes para comprar (comprar) y vender (call).

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En resumen, el indicador se volverá positivo cuando prevalezca el «miedo», ya que la prima de las opciones de venta de protección es mayor que la de las opciones de compra. Por otro lado, una distorsión negativa del 25% indica mercados alcistas. Finalmente, las lecturas entre 8% negativo y 8% positivo generalmente se consideran neutrales.

Bitcoin deribit opciones de 30 días 25% de distorsión delta. Fuente: laevitas.ch

El gráfico anterior muestra a los comerciantes de opciones de bitcoin dando señales de «miedo» el 8 de abril después de que el BTC cayera por debajo de los $42 500. A diferencia de los mercados de futuros, el principal indicador de sentimiento de opciones mostró un deterioro en los últimos cuatro días, ya que la distorsión delta del 25% se ubica actualmente en 14,5%.

Para poner las cosas en perspectiva, la última vez que el indicador de «miedo y codicia» en este mercado de opciones llegó al 15% fue el 28 de enero, luego de que el precio de bitcoin cayera un 23,5% en cuatro días.

Los altibajos de los mercados de margen han alcanzado su punto máximo

Los comerciantes también necesitan analizar los mercados de margen. El préstamo de criptomonedas permite a los inversores utilizar su posición comercial y, potencialmente, aumentar sus rendimientos. Por ejemplo, un comerciante puede pedir prestado Tether (USDT) y usar los ingresos para aumentar su exposición a bitcoin.

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Por otro lado, pedir prestado bitcoin te permite apostar a la caída de su precio. Sin embargo, el equilibrio entre los márgenes largos y cortos no siempre está en línea.

Índice de endeudamiento de margen OKEx USDT / BTC. Fuente: OKEx

Los datos muestran que los comerciantes han pedido prestado recientemente más bitcoins, ya que la proporción cayó de 24,5 el 6 de mayo al 16,8 actual. Cuanto más alto es el indicador, más confiados están los comerciantes profesionales con el precio de bitcoin.

A pesar de algunos esfuerzos recientes de préstamos de bitcoin destinados a apostar por la caída de los precios, los operadores de margen siguen siendo en gran medida optimistas, según la relación USDT / BTC. Los números por encima de cinco suelen reflejar un sentimiento alcista, y el pico reciente de 24,5 fue el nivel más alto en más de seis meses.

Según las métricas de derivados, los comerciantes de bitcoin temen una corrección cada vez más profunda a medida que se deterioran los indicadores macroeconómicos. Sin embargo, los inversores también esperan una posible crisis en los mercados tradicionales, por lo que el ajuste de bitcoin del 20% simplemente sigue al de los activos de riesgo más amplios.

En el lado positivo, no hay signos de apuestas de apalancamiento cortas (negativas) utilizando margen o futuros, lo que significa que hay poca persuasión por parte de los vendedores en los niveles de precios actuales.

Las opiniones y opiniones expresadas aquí son solo las de autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Necesita hacer su propia investigación al tomar una decisión.