Bangladesh busca rescate del Fondo Monetario Internacional; Se espera que Pakistán obtenga pronto su propio acuerdo de rescate de 1.200 millones de dólares. Nadie quiere convertirse en otro Sri Lanka. La nación insular se vio atrapada en una vorágine de arcas vacías en dólares, ira popular por la escasez de alimentos, combustible y medicamentos, caos político y un problema económico cada vez más profundo.

Entre las principales economías del sur de Asia, solo queda India. Pero la economía más grande de la región también se tambalea.

Incluso después de agotar el 11% de su arsenal de divisas, el banco central de la India logró mantener la rupia cerca de sus mínimos de alrededor de 80 por dólar. ¿Debería Nueva Delhi comenzar a llenar una solicitud de préstamo del FMI? No tan rapido.

Por un lado, un dólar fuerte no es un gran problema para los balances. Sí, las empresas indias están aumentando la presión sobre la rupia a medida que se apresuran a comprar protección para sus 79.000 millones de dólares en deuda externa sin cobertura. Pero aproximadamente la mitad de eso, o $ 40 mil millones, es responsabilidad de los prestatarios del gobierno.

Su riesgo de tipo de cambio, como dijo el gobernador del RBI, Shaktikanta Das, podría ser asumido por el gobierno, aunque es poco probable que eso suceda. En cuanto a la caída de las reservas a 573.000 millones de dólares desde 642.000 millones de dólares en octubre, «estás comprando un paraguas para usar cuando llueve», dijo.

El gobernador Das no mencionó que también tiene una Mac a mano contra la fuerte lluvia provocada por el implacable ajuste de las tasas de interés en los EE. UU. Esa sería la diáspora india de 18 millones de personas, la comunidad más grande del mundo de personas que viven fuera de su tierra natal.

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Déles un rendimiento jugoso y depositarán depósitos a plazo en moneda fuerte en bancos indios, algo que han hecho infaliblemente en el pasado para sacar a su patria de apuros.

Aún mejor, los indios ricos no residentes, o NRI, pronto tendrán sus banqueros privados para intimidarlos para que tomen préstamos baratos e inviertan en India sin ningún riesgo cambiario. En 2012, vi una hoja de condiciones de una oferta bancaria global para prestar 900 000 dólares singapurenses (650 000 dólares) contra 100 000 dólares singapurenses de los fondos propios del cliente. El millón de dólares singapurenses se colocará con un

como un depósito extranjero en una moneda extranjera.

Se garantizó que el rendimiento anual para el cliente, después de pagar los costos del préstamo, sería del 10 %, en un momento en que un depósito en dólares de Singapur pagaba el 0,075 %.

Luego vino el susto cada vez menor a mediados de 2013 y la aguda escasez de dólares para India, Indonesia, Brasil, Turquía y Sudáfrica, las economías de los «Cinco frágiles», como las llamó Morgan Stanley. Luego, el RBI bendijo este tipo de recaudación de dólares apalancados de la diáspora al otorgarles a los bancos indios un buen trato para cambiar sus fondos en moneda extranjera a rupias. En efecto, India creó su propio rescate privado con una diferencia: los acreedores, los NRI que defienden a los bancos globales, solo podían pedir que les devolvieran su dinero; no podían exigir que el gobierno gastara menos o que abriera la economía a más competencia o imponer cualquiera de esas condiciones que hacen que las naciones soberanas resientan al FMI.

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Mirando las nubes reunidas en el horizonte, puede que no sea demasiado pronto para que Das comience a pensar en un plan B de este tipo.

Hasta cierto punto, los esfuerzos ya han comenzado. Después de conmover los corazones patrióticos de los clientes de NRI al contarles cómo sus remesas ayudan a crear empleos y mejorar las instalaciones de salud y educación en sus países de origen,

, el mayor prestamista del país, les informó sobre el 2,85% que ofrecía en depósitos en dólares a uno y dos años. Eso ya es generoso: los bancos de Hong Kong no pagan mucho más del 0,3% en fondos en moneda estadounidense a 12 meses. El próximo paso, después de la guía de 2013, será que los bancos extranjeros comiencen a financiar NRI para que, en lugar de depositar, digamos, solo $ 100,000, puedan depositar $ 1 millón y obtener rendimientos apalancados de dos dígitos.

Finalmente, el RBI podría intervenir y ofrecer cambiar fondos en dólares a rupias a bajo precio para que los bancos indios los tomen prestados, lo que hizo que el programa fuera un gran éxito la última vez.

India recaudó $ 26 mil millones a través de esta ruta en 2013, solo una fracción de los cuales era dinero genuino de NRI, dice el analista de Observatory Group Ananth Narayan, ex banquero de Standard Chartered Plc. “El resto era dinero de bancos extranjeros prestados a NRI que fluía como depósitos de NRI”. Desde el punto de vista del país, esto fue costoso. Como señala Narayan en un artículo para el sitio web Moneycontrol, India ganó efectivamente el dólar a tres años en torno al 5 %, o un diferencial del 4,35 % sobre los rendimientos del Tesoro de EE. UU. en ese momento. “Fue un precio alto (aunque oculto) a pagar. Un bono del gobierno con ese rendimiento sería un desastre de relaciones públicas”. Si surge la necesidad nuevamente, puede ser mejor extender la opción de canje de bajo costo más allá de los fondos NRI a todos los dólares recaudados en el extranjero durante un período razonablemente largo, dice Narayan. Esto ayudará a reducir los costos de los subsidios.

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Sin embargo, la conclusión es que India no está en el mismo barco que sus vecinos del sur de Asia, aunque se encuentra en las mismas aguas turbulentas. Bloomberg Economics elevó su pronóstico para el tope de la tasa de interés de la Reserva Federal a un 5% superior al consenso hasta mediados de 2023.

Una respuesta tan dura a la inflación de EE. UU. fácilmente podría derribar algunos radios más del paraguas de reservas extranjeras del RBI, ya que trata de evitar que la rupia se debilite demasiado rápido, demasiado pronto. Pero el gobernador Das sabe que el impermeable de la diáspora está seco, en caso de que India lo necesite.

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