• La volatilidad de GameStop está aumentando.

  • El fenómeno “Meme Stock” no va a desaparecer.

  • El éxito en GME podría desencadenar ejecuciones coordinadas que abrumarán al sistema.

  • La compensación instantánea no sucederá rápidamente.

  • Los reguladores tendrán que intervenir o los mercados corren el riesgo de desestabilizarse bajo el asalto especulativo.

Después de algunas semanas de movimientos intradiarios ‘normales’ del 20% al 30%, la acción de GameStop vuelve a ser parabólica casi cinco veces en el comercio regular de ayer y después de la sesión fuera del horario laboral, cayendo del 46%. $ A $ 200 antes de finalmente establecerse en $ 168.

La volatilidad se acelera

Solo el volumen fuera de horario superó el horario normal de negociación con más de 41 millones de acciones cambiando de manos. Es muy posible que el volumen de GME en la actualidad supere los 100 millones de acciones, que es el volumen diario promedio de estos gigantes de trillones de dólares como AAPL.

El hecho de que el volumen de GME pueda acercarse al volumen de AAPL – «una empresa con más de 30 veces las ventas es por supuesto absurdo. Pero GME no es una idea de inversión sobre una base analítica. De flujo de caja normal. Este es el preeminente stock de memes «» que se mueve estrictamente en los flujos de compra y venta altamente receptivos creados en el tablón de anuncios de Reddit r / wallstreetbets.

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El comercio de imitaciones podría sobrecargar los procesos de compensación actuales

El fenómeno GME representa una dinámica completamente nueva en los mercados que combina la transmisión de medios sociales, el acceso móvil y el comercio sin comisiones para crear un grupo de capital gigante y altamente dirigido que podría verticalizar cualquier acción en cualquier momento. fluir.

Si bien esto es ciertamente divertido y posiblemente rentable para los comerciantes involucrados, crea enormes problemas de externalidades que podrían tener efectos muy negativos en otras partes del mercado. Ya hemos visto cómo cambios tan masivos en la volatilidad obligaron a RobinHood a detener la negociación de las acciones para cumplir con las llamadas de margen de la cámara de compensación. Desde entonces, RobinHood ha fundamentado su balance, pero no está claro si tendrá suficiente capital para resistir una nueva ola de actividad, especialmente si la táctica GameStop resulta exitosa para los especuladores involucrados y luego atrae 5 veces o 10 veces las nuevas corrientes que podrían extenderse. gracias a numerosos valores poco negociados y financieramente cuestionables, que crean movimientos diarios masivos del 200% al 500%.

Los reguladores tendrán que intervenir

Hemos llegado a un punto en el que la tecnología de ejecución del mercado va más allá de los protocolos de despacho y liquidación de aduanas que no han cambiado mucho en siglos. Está bastante claro que para que continúe el «comercio de memes», los mercados necesitarán moverse hacia la liquidación comercial instantánea, «una tarea más fácil de decir que de hacer. La compensación comercial es un negocio multimillonario con miles de actores y un millón en movimiento. Partes que no pueden simplemente cambiar instantáneamente a un régimen de tiempo de actividad del 99,99% para hacer frente a los enjambres de flujos especulativos. superó la oferta.

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Los eventos en Texas han sido trágicos y evitables de muchas formas, pero la actitud de laissez-faire de los reguladores ha exacerbado los problemas mil veces. La misma dinámica puede ocurrir en los mercados financieros si los reguladores no toman el control de la situación.

Las prohibiciones a largo plazo pueden ser el único juego político

En este punto, no está claro qué podrían hacer los reguladores dada la falta de pautas legales, culturales y tecnológicas rápidas para pasar instantáneamente a la liquidación en tiempo real. La única opción para los reguladores es simplemente suspender la negociación de cualquier valor que se mueva más del 25% en un día en ausencia de información financiera importante de la empresa. Las suspensiones deberían ser mucho más drásticas que las versiones actuales vigentes. De hecho, los reguladores deberían crear prohibiciones en todo el sistema sobre cualquier negociación del valor «mismo stock» durante días y quizás semanas en lugar de minutos. Las prohibiciones deben ir acompañadas de sanciones civiles estrictas para cualquier negociación OTC de dichos valores, de modo que la amenaza de daños punitivos enfríe los flujos especulativos. Si un comerciante aficionado de Robin Hood que tenía $ 2,000 de una acción de meme suspendida de repente enfrentara la perspectiva de una multa de $ 50,000 por su comercio ilegal, el fervor especulativo disminuiría.

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Anathema a los mercados libres

Esto, por supuesto, es un completo anatema para la noción de mercados de valores sin fricciones donde cualquier participante es libre de usar su capital como mejor le parezca. Esta es, sin duda, una solución radical al problema que nos ocupa, pero por ahora puede ser la única opción política a tomar dadas las consecuencias no deseadas de dejar que esto suceda sin ninguna supervisión. El sistema financiero actual simplemente no está preparado y es incapaz de absorber los flujos especulativos altamente coordinados que podrían invadir la actividad subyacente de los mercados financieros globales. La máxima ironía de la saga GameStop es que la misma tecnología que ha creado una libertad inimaginable para realizar transacciones instantáneamente a un costo mínimo puede invitar a la respuesta más restrictiva imaginable para evitar la desestabilización masiva del mercado.

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