Servicio de transmisión de música Spotify anunció hoy que gastará hasta mil millones de dólares antes del 21 de abril de 2026 para recomprar sus propias acciones. El monto en dólares es poco menos del 2.5% de la capitalización de mercado de Spotify, con la compañía valorada en $ 41.06 mil millones esta mañana, ya que sus acciones subieron un 5.1% tras el anuncio de la adquisición.

La compañía ya había ejecutado un programa de recompra similar en 2018.

Una empresa estatal que utilice parte de su efectivo para recomprar acciones no es nada nuevo. Muchas empresas públicas, incluidas Apple, Alphabet y Microsoft, tienen programas activos de recompra de acciones, y es común ver empresas maduras o casi maduras dedicando una fracción de su balance o un porcentaje regular de su flujo de caja libre. propios fondos.

El propósito de estos esfuerzos es devolver el dinero a los accionistas. Las adquisiciones, junto con los dividendos, se encuentran entre las principales formas en que las empresas pueden utilizar su riqueza para recompensar a sus accionistas. Además, al comprar sus propias acciones, las empresas pueden aumentar el valor de sus acciones individuales. Al limitar el número de acciones en circulación, el número de acciones de la empresa disminuye y, en consecuencia, el valor de cada acción aumenta, en teoría, ya que representa una fracción mayor de la propiedad de la empresa.

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Las acciones de Spotify han cotizado hasta 387,44 dólares cada una en los últimos 12 meses, pero ahora solo valen 215,84 dólares, incluidas las ganancias de hoy. Desde esa perspectiva, ver a Spotify decidiendo utilizar efectivo para recomprar sus propias acciones tiene sentido: la empresa está comprando barato.

Pero si le preguntas a un recientemente empresa pública lo que pretende hacer con su exceso de efectivo, las recompras no suelen ser la solución. Por ejemplo, TechCrunch le preguntó al CEO de Root Insurance, Alex Timm, si su compañía tiene la intención de usar reservas de efectivo para comprar sus propias acciones después de su reciente informe de ganancias del segundo trimestre de 2021. Las acciones de Root han caído en los últimos meses, lo que quizás lo convierte en un momento atractivo para recompensar a los accionistas a través de recompras. Timm se opuso a la idea y dijo, en cambio, que su negocio está construido para el largo plazo. Esto se traduce en: Este dinero es para el crecimiento, no para los beneficios de los accionistas.

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¿Pero no sigue Spotify un negocio en crecimiento? Ciertamente no se valora por el peso de sus beneficios. En la primera mitad de 2021, por ejemplo, Spotify obtuvo un beneficio neto de solo 3 millones de euros sobre ingresos de 4.500 millones de euros.

Si Spotify sigue siendo una empresa orientada al crecimiento, ¿no debería preservar su capital para invertir en podcasts exclusivos y similares, esfuerzos que podrían darle poder de fijación de precios en el futuro y permitir un mayor crecimiento de los ingresos y márgenes brutos a lo largo del tiempo?

Para responder, tendremos que consultar el balance de la empresa. De sus resultados del segundo trimestre de 2021, estas son las cifras clave:

  • Spotify cerró el segundo trimestre con “3.100 millones de euros en efectivo y equivalentes de efectivo, efectivo restringido e inversiones a corto plazo”.
  • Y en el segundo trimestre, Spotify generó un flujo de caja libre de 34 millones de euros. Esta cifra aumentó en 7 millones de euros con respecto al año anterior a pesar de “mayores requisitos de capital de trabajo como resultado de ciertos pagos a los licenciantes (retrasados ​​desde el primer trimestre), pagos relacionados con podcasts y mayores cuentas por cobrar por publicidad”.
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En pocas palabras, a pesar de pagar por esfuerzos que se consideran clave para la capacidad a largo plazo de Spotify para mejorar los márgenes brutos y, por lo tanto, la rentabilidad neta, la empresa sigue desperdiciando dinero. Y con una cuenta bancaria enorme y de bajos ingresos, gracias a los precios globalmente bajos del efectivo y las tenencias equivalentes, Spotify está utilizando algunos de sus fondos para recomprar acciones.

Al gastar mil millones de dólares en los próximos años, Spotify no dañará materialmente su posición de flujo de caja. De hecho, seguirá siendo increíblemente rico en efectivo. Sin embargo, este movimiento puede ayudar a defender su valoración y satisfacer a los inversores ansiosos. Además, como la empresa compra sus acciones a un precio firme en relación con el valor de mercado reciente, podría obtener algo parecido a un acuerdo, dada la confianza a largo plazo de Spotify en el valor de su propia empresa.

Quizás la mejor pregunta en este punto no es si Spotify es una compañía extraña por decidir dividir parte de su riqueza para los accionistas, sino más bien por qué no estamos viendo otras compañías de tecnología por ahí. lo mismo.

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