En este momento, la volatilidad de las acciones es muy alta en medio de las noticias de Omicron, una percepción de que la Fed se ha vuelto más agresiva, una liquidez ajustada y una tapadera de limpieza y de fin de año. Los economistas de Societe Generale pronostican el VIX en 20 (-1,9%) en su escenario de referencia. En el escenario alcista, el VIX se estabilizaría en 15 ya que la volatilidad se vendería para eliminar la alta prima de volatilidad implícita, mientras que el VIX se elevaría a 35 en el escenario bajista.

Escenario base para el 2T22 (50% de probabilidad)

“VIX a los 20. Consideramos que el entorno de volatilidad actual es transitorio. Esperamos que la desconexión entre la volatilidad realizada a corto plazo y el VIX se amplíe hasta que el VIX comience a normalizarse a niveles más en línea con el verdadero panorama macro y micro. El alto nivel de incertidumbre que rodea al complejo de tipos podría seguir actuando como un supresor de la volatilidad de la renta variable a través de la baja correlación del mercado. No se debe sobrestimar el impacto del aumento de la inflación, ya que los mercados de valores tienden a ser resistentes en entornos inflacionarios. Esperamos que el VIX vuelva a alrededor de 20. “

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Escenario alcista para el 2T22 (25% de probabilidad)

“VIX en 15. La volatilidad de las acciones se normalizaría a un ritmo más rápido. Este movimiento estaría impulsado por un sentimiento cada vez más alcista, un regreso a las estrategias de volatilidad de las acciones en corto para aprovechar la prima de alta volatilidad (implícita en el diferencial realizado), mejores condiciones de liquidez y una baja correlación entre las acciones en un entorno de rendimientos crecientes “.

Escenario bajista para el 2T22 (25% de probabilidad)

“VIX a los 35. Con nuevos bloqueos que restringen las economías de todo el mundo, vemos que el VIX entra en 35 años. Un entorno crediticio en deterioro sería el principal canal de transmisión para la revaluación del riesgo, mientras que un aumento en la demanda de cobertura afectaría la asimetría y la convexidad. El esperado agotamiento de la liquidez de los productos derivados actuaría como un catalizador adicional, en particular en los mercados europeos. Como segundo paso, la política monetaria y fiscal probablemente vendría al rescate y mantendría alta la volatilidad, pero no loca. “

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